基本面复杂变化和认知传染是原因
       每个人生活在社会中，必然要与其它人发生相互作用，相互影响，即必然要与别人进行交往。这种交往就是人与人之间的相互接触，交流信息，沟通思想，联络感情的过程。从社会心理学的角度说，它是人寻求需要满足的心理行为表现。在社会生活中，个人必然与他人发生联系，人际交往、交流和互相影响是一种人的基本需要；人们在共同的社会生活中有通过交流信息、传递情感的需要。人际之间的交流是必然的也是必需的。在交流过程中，投资大众彼此之间必然会存在着情绪和认知传染，于是一旦某一个事件影响了大众对这一事件认知，错误的定价发生，就会导致这个错误的认知互相传染、快速流行。于是股价会在错误的方向上持续的运行下去，直到发生极端的错误状态。
      一个投资人的认知发生的时候，其实股市中的万千大众，都在从事着同样的过程，而这万千大众彼此还互相影响。比如，张三认为市场高估，于是卖出，他的卖空引起价格下跌，价格的下跌引起了李四的关注，李四正在关注与张三同样的问题到底现在高估还是低估？在李四思考的同时张三的结论出来了，并且转化为卖出行为，客观上也必然影响价格下跌。此时，正在思考是高估还是低估的李四被下跌所刺激，于是李四很大程度上得出股价高估，李四结合的分析认为股价高估了，他的认知也必然转化为行为，高估的认知必然的行为是卖出，于是李四也抛空。在李四受张三影响抛空后，王五、赵六也在思考同样的问题，而张三和李四联合抛空更强烈影响股价下跌，此时王五和赵六更容易得出股价高估卖出行为正确的结论，于是王五和赵六也加入到卖出中。最后的结果是张三、李四、王五、赵六在卖出行为发生之后，张三对自己的卖出行为非常满意，因为他是第一个卖出的，他的卖出行为引发了其他三人的卖出，李四、王五、赵六的卖出必然导致股价进一步下跌，所以张三从现实的局面中得到肯定。
       张三会非常高兴的说：幸亏我卖了，否则我会有很大损失。卖空后锁定了利润，张三就更自信了他的卖空行为。而李四心里想虽然卖得晚了，但卖出后又跌了不少。王五和赵六也会很满意卖出策略，毕竟卖完后确实下跌了。这样一系列的成千上万人的互相影响和作用就必然导致股价一旦出现某种下跌势态后，会连续持续下跌，不会因为价值低估立即终止，只有当所有被传染的人都被传染了，所有的投资人都对眼前出现的不确定和股价下跌做出了他们的认知和相应决策之后，股价才能够起稳和结束下跌。
      人们之间的认识以及情绪的互相传染，其本质来源于人是群体性社会性动物，人是靠联合在一起，才生存了几百万年的，所以这几百万年的群体性生存，导致了人必然要与周边的同伴保持某种联系和互相影响，这也是一种人性的反应。传染由于是根值于人性的，所以是必定要发生的，是不可能不发生的，一旦大家聚在一起，突然眼前出现一个共同关注的复杂事件，某些观点很快就会在群体中快速传播和传染，于是这些人就会形成一致的看法，最后的人并不会理性的思考。某种鲜艳的观点和先入为主的看法很容易会被普遍的大众接受。于是这个观念传染和同化大众的过程就是股价持续下跌过程。
       在资本市场上有一个道氏理论，这个理论指出股价的上涨也罢，下跌也罢，都是几波上涨，几波下跌，它是波浪性的。下跌一段时间，休息，又要下跌，稍休息一下再次下跌。这种不断下跌和上涨的波浪过程，其实实质就是这个波浪来源于传染，不断受某种流行的偏见和错误传染，传染的过程中就会形成价格沿着一个确定的趋势运行，因为大家毕竟是接受一个同一的观点，所以它的运行方向就受这同一观点支配。另一方面，它又是波浪的，就说明传染的过程中有节奏，有先知先觉的，有后知后觉的，最后是不知不觉的，那么这个先知先觉，后知后觉，不知不觉也是有几段传染，有几个传染时期的。从而就导致了价格的波动是分阶段的，一浪一浪的，涨跌都是这个特点。所以在错误定价过程中传染性是普遍存在的，甚至是关键的临门一脚，最后那极低的低估和极为严重的错误一定是有传染性导致的。传染性也解释了股价涨跌过程中的波段，一段一段的普遍现象。