错误定价是人性做内因基本面变化做外因造成的
     “谈到这里，其实我们用了那么多篇幅所讨论的话题只想说明和揭示资本市场上普遍的大规模错误定价现象产生的内在依据和外部条件，所有的问题，包括人所固有的认知缺陷、股市本身具有的特殊性和复杂性易于制造认知偏差，包括投资价格所具有的主观情绪性的特点，这些情况共同构成资本市场上错误定价的内在依据和内在原因，没有这些因素，资本市场不会发生错误定价，甚至于不发生错误定价。如果资本市场是由纯粹的理性的人来参与其间，整个活动都是在计算机程序控制下进行的，由于剔除了人的情绪和认知缺陷，所以资本市场应该不太容易频繁的发生错误定价。如果资本市场上的价格估定是由一些专家、委员会、专业人士等少数人在那里决定，而不是由数以亿计投资大众来决定，也不会发生认知偏差的传染与放大。凡此种种，以上这些导致错误定价的原因共同构成了错误定价所以能出现的内在因素，他们是错误定价能够产生的基础性条件和依据。”
      “外在因素包括两个方面，一个方面是错误定价总是发生在——满足一个条件——复杂基本面变化的引发下，没有基本面的变化和动荡，而且这种变化与动荡还必须是严重的，就不会有投资人的恐惧，也不会有投资人的严重错误认知。基本面只有发生了复杂的变化，使得大众的能力和经验无法直接快速形成认识结论，从而形成了包含过多错误的结论，这时错误定价就会被诱发。”
      “其次，导致错误定价的外在因素还要特别重视一点，就是一定要发生在投资大众内部形成严重的情绪波动，并在这种基础上导致了错误定价的互相传染，从而使错误错上加错，被大规模放大。所以放大效应，错误定价与错误观念充分传播与传染成为一种普遍的共识，使得定价错误被拉大、被强化，从而形成严重的错误定价。这里要特别说的是错误定价不等于机会，小幅的错误定价在资本市场上时时刻刻都有，但我们不能说这种小幅错误定价就一定都是投资机会。
       投资机会一定是严重的、大幅度的错误定价，只有满足严重的、大幅度的错误定价才能被视为机会，而严重错误定价往往必须依赖和借助于情绪传染和错误的互相影响放大。所以，从这个意义上讲，情绪传染与放大是真实投资机会比较重要的关键性外部因素。在我们所列举的两个错误定价的外部因素中，基本面的作用主要是启动一个错误定价，它相当于一个原始推动力，而最终能不能成为严重的错误定价关键是看错误的观念与想法能否普遍的流行与传染。这就是从概括的角度上提出的由严重错误定价所形成投资机会产生的外部诱发因素。”
       小王：“人的认知缺陷以及资本市场的过度复杂作为内因，使得认知偏差和定价错误无法避免，再加上某些时候发生的复杂基本面变化作为诱发因素导致了一个可以发生被广泛传播和放大的较为大一些的认知偏差，于是这个由基本面所引发的大一些的认知偏差，进一步地在更广泛的人群中传播形成了情绪传染与认知传染，使得错误被错上加错，更进一步放大，于是形成了较大的错误定价，从而造就机会。”
       “你说的完全正确，你的理解甚至是百分之百正确的，就是这样的。基本面复杂的变化就像一粒种子，这粒种子包含一些特殊性，比一些不重要事件所引起的认知偏差，要在规模上，层度上更有特殊性，从而最终借助于认知传染，在一系列综合因素的作用下，造成了大型错误定价，从而形成机会。