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论企业成长的确定性对价值投资的重要性

文章来源:董宝珍发布时间:2010-01-08

以前看过梁军儒对该命题的论述,非常信服,在当前调整世道环境下重新温习,有助于提高对价值投资的认识,坚定价值投资持股的信心。
        在当前市场环境下,企业估值由高估再次回到绝对低估状态有两种方式,第一种就是股价的调整,通过价格降低,使企业具有估值的吸引力。第二种就是通过企业的不断成长,提高未来业绩,也能降低企业的估值。价值投资者不可能预知未来的价格是否降低,也就是这个条件非常不确定的,我们可以预测然后空仓,但是我们是否可以看一下第二种情况值得我们考虑不。分析一个企业未来几年时间能否相对稳定的成长,相对于预测股市中短期的波动容易些,所以我们可以找那些成长性相对稳定的企业,然后一直持有,通过长期持有来降低其估值,确保资金的安全性,获得盈利。
        在这里没必要列举一些增长的模数,简单的把价值投资的道理说明白就行了,所以说对于价值投资企业成长的确定性越大,越能保证我们投资的安全性。同时为了降低资金的风险系数,对于买入行为限定一个买入价格,也就是安全边际,那这个投资行为就变得相对完美,有效了。同时我们可以这样看问题,如果买入发生之后,不管这个买入是不是属于安全边际,也许是,也许不是,只要发生之后,现在的股价相对于估值并没有过分高估,而且这个企业成长性非常确定。那么说这个企业是不是值得我们持有?
       反过来说,如果我们没有按照价值投资的安全边际买入,那我们按照价值投资的原则持有是不是不正确了?是非常可笑的?我的回答就是我会持有的,因为这个企业经过几年的成长之后,现在的价格相对于估值肯定是低估,只不过你需要付出时间的成本。从这个角度上去看,一切价值投资关于持有和卖出的争论都是没必要的,都是误导价值投资的。因为几年之后因为企业的成长,很可能不会再次出现现在的这个价位了,不知道我说的合不合适,但是我决定尽量采取这样的措施了。但是对于低估的机会怎么去把握?适当的时候采取安全边际和仓位控制的策略看来也非常重要。