承接上篇《成长股产生的条件和如何发现成长股》

长期经济特征是企业成长的基础，因为长期经济特征决定了产品的市场规模，决定了企业的发展空间，决定了企业发展是否是稳定的和确定的，决定了新的竞争者的进入难度。因此，长期经济特征是企业成长的基础。只有有优势的长期经济特征的行业，企业才可能有确定的成长机会。企业长期经济特征一经确定，就长期不会改变，也就是有利于企业成长的因素长期不变，这为企业成长提供长期确定性和长期可预期性。

在长期经济特征之上，决定企业能不能成长的是商业模式优劣，企业的商业模式是指以长期经济特征为基础，企业结合自身的实际情况设计和确立的固定的经营方式。比如，世界上第一台复印机诞生后，企业面临着两种经营方式可供选择，一种是卖；一种是租。卖和租形成两种不同的赢利模式，它们的经营特点、收费方式、利润获取方式都不一样。又比如，同一个旅游景点有两种经营方式（也就是赢利模式）供选择，一种是不收门票，免费进入扩大人流量，然后通过在景点内提供服务挣钱；另一种是直接收门票。这两种方式都是以相同的长期经济特征为基础，但经营方式完全不同，经营成果也大不相同。所以在长期经济特征确立后，经营方式就直接决定影响经营结果，企业能不能成长，赢利模式很关键。比如，连锁百货业和单店商业都是零售商业，但连锁商业和单店商业的发展空间和经营特点以及经营成败的决定因素完全不同。可见，赢利模式对企业成败和能否成长的重要性。

所以，投资者在选择成长股时，首先第一步要分析企业所处行业的长期经济特征是否有优势；其次要研究企业在长期经济特征基础上选择的经营方式是否优良？是否最大限度地利用了长期经济特征中的有利于成长的因素？是否使企业的自身优良得到发挥？

长期经济特征是客观的，任何人不能改变，赢利模式是以客观经济特征为基础的经营方式，主观创造和设计与选择企业可以自主决定。比如，流通企业，可以选择零售的经营方式，也可以选择批发，也可以选择批零兼营,这是长期经济特征与赢利模式的不同。二者相同之处是,它们一旦确立都不容易轻易改变，具有较长期的固定性。比如，批发企业一般都处于非市中心、非闹市，以便降低成本，在这种情况下批发企业想改为零售较为不易，因为它不在市中心，搞零售没有优势。所以商业模式和长期经济特征均不易改变。

好的经济特征加上好的赢利模式就提供了相当稳定长久的成长优势。投资人一旦发现了好的经济特征和好的赢利模式就应该高度重视，十有八九这是面会出成长股。

我们来思考这样一个问题，有了好的经济特征和好的赢利模式，企业是不是一定成长，或者说在一个好的经济特征和好的赢利模式下是不是所有企业都成功、都成长？显然不是。这是为什么呢？是因为管理层的经营能力的强弱。企业成功、成长最后的临门一脚是由管理层完成的，管理层的“脚法”不行就赢不下这场比赛，这是一个极其显而易见的道理，所以最后还要对管理层的经营能力进行判断，只有那些长期经济特征和赢利模式优良且管理层经营能力强的企业才能成长。

总结前文，凌通认为企业价值评估只需要看三方面。

一、行业经济特征有无优势；

二、赢利模式合理不合理，好不好；

三、管理层经营能力强弱。

它们的层次关系如下：这三个因素对成长的重要性越往下越重要。

上图提示的如何以最本质的层面把握价值，把握成长。这是凌通的成长选择模型。

 最后用一句大白话总结选择成长股的方法就是：1、看它是干什么的？2、看它用什么样的方式干？3、看谁在干？仅此而已，这种方法是真正的个人投资者应该采取的方法。精雕细刻，对庞大的数量进行分析，并不适合个人投资者。