今天看了一下白酒和银行，我最大的观察点是这样的，当白酒今天上涨创出历史新高的时候，它实际上与一些消息有关系，但这些消息也都是相对中性的消息。于是我的想法就是，股价的快速上涨一定是人们现在预期是乐观的，而乐观的预期的形成与背景的关系很大，一直上涨的背景下人们的预期非常容易乐观。就好比一大盆炭火，在炭火已经燃烧了很长时间，所有的煤矿都着了之后能够火焰非常旺，你稍微再往进加一块碳，很快这一块碳就助长了更大的火焰的产生。

另一方面中国银行业的基本背景是估值就是有6倍的，有5倍的，有7倍的，8倍的，9倍的，但是绝大部分估值并不高，然而它的主营收入，它的息差，包括它的资产质量都已经出现了显然的好转和变化，在这种情况下，产生好的预期或者坏的预期是一个从理性的角度上看来是一种必然，但是它恰恰没有发生股价上涨，而短期的股价上涨就是人们的情绪直接决定。很显然即便银行那么强劲的基本面战略性好转展现在人面前，都不能有积极乐观预期。这实际上反映出人这个物种，他的预期的产生并不是与客观事实为本的，有复杂的机制，更大程度上是跟背景有关系，银行相当于是一大堆碳，它包含着巨大的燃烧的能量，但是现在没点着，在点着的过程中就很费劲，费很大劲才点着，然而这一大堆碳放在那里，他真的燃烧的时间和释放的热量是远远大于那个已经烧了很久红光，灿烂的煤炭的。

白酒和银行的对比，我从它价格变化的背后真正看到的一个预期的形成，并不是说事实一旦展现预期立马变化，预期从困难的悲观预期转向乐观预期，就像你要点着一大堆碳一样，好的基本面的反转以及低估值，相当于放在他那里的一大堆碳，这碳包含着巨大的能量和热量，但是你点着它，它这个热量才散发出来。碳点着一开始是很费劲的，虽然已经能够清楚的看到这堆碳旁边有火柴，有燃火的所有的设备，但是确实都出现也有个过程。南方的朋友，可能不太理解这个例子，在北方原来我们小的时候都是自家烧火取暖的时候真是这样点火，刚开始点火是费点劲的，一开始还没有热量，到中后期碳块烧净的时候热才全面散发出来。

从价值投资者来说第一依靠认知，第二靠依靠等待，红周刊专访的一个美国73岁的基金经理，他提出一个观点，他说真正的价值股的估值复苏在两三年之后，你买入两三年之后才能估值复苏的，这个文章大家一定要看一下。时间并不重要，估值很重要，就是只要估值低就无所谓了，比如说现在银行跌到三倍了，制造的等待的时间可能更长，痛苦程度更高，但是三倍市盈率的银行的回报一定大于4倍，4倍一定大于5倍，5倍一定大于6倍，6倍一定大于7倍，所以最重要的是你以几倍市盈率买，那么等待的时间这个其实是人力所不能及的，一个由天决定的，是有偶然性决定的。

另外论语中就有一段话叫做“君子务本，本立而道生。”那么对于价值投资者，其实我买的这个股票有没有安全边际，只要我买的这个股票有安全边际，那么价值规定就保证我可以一定挣钱，但是这个有安全边际已经处于低估状态的包含着巨大投资机会的股票被我买上，它什么时候最终兑现，他真的是不确定的，你就不必要在意这个何时兑现，你就在他没兑现之前是加注加注再加注。从这个意义上讲价值投资的命运和利益是由买决定的，谁在什么价格上买这个技术动作决定的，买的时候一旦没有安全边际，你也就没有确定性了，买的时候是巨幅安全边际，那么你也一定是确定的盈利，可是那个钱，何时到你兜里不需要考虑，因为这个是个本身没有规律的事情。

价值投资者的机会选择是指的那个标的物，在你买的时候有没有足够幅度的安全边际，而不是指的是马上就涨，趋势交易者的机会指的是马上就涨，价值投资者的机会是我买的时候它有没有足够安全边际，这两个机会的含义是不一样的。