董宝珍尊享交流（8）：机构投资者散户化
文章来源：尊享交流群发布时间：2019-11-26
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要点七：机构投资者散户化
肖钢指出，A股投资的功能比较薄弱，价值投资的理念很难推行，使得趋势投资的投机交易成为主流，股市换手率特别高，即使市场上有公募基金，有机构投资者，但是参与的基民也是反复赎回，所以也使得机构投资者散户化。
“有研究显示，偏股型公募基金过去20年来的平均年回报达到16%，按这个数据看，回报应该是很高了，但基民拿到的回报只有平均5%左右。为什么基民拿不到高回报呢？因为就像买股票一样，散户买卖股票很频繁，基民申赎基金也很频繁，快进快出，享受不到这个回报。”
董宝珍答：
收到！实际情况就是这样的。但把责任推到的居民身上是不对的，那些基金的管理人没有真正的坚持价值投资，他们说我坚持价值投资，其民们会把我赎回，所以我不坚持价值投资是迫于现实的压力，然而不能克服现实压力的人，他不可能成为资产管理人，就像没有腿的人不可以成为足球运动员一样。还有一个原因是资产管理人他有自己的独立利益，他为了维护自己的独立利益，行为就是非理性化的，比如说是追求短期的排名，这种追求排名的本质意图就是维护个人利益，只有每天的排名靠前，他自己的利益才能实现。
一个基金经理的核心工作并不是选股，而是做出选择之后，在选择没有变为现实之前，承受现实的 压力，拒绝改变的能力。因为基金出资的赎回而改变的人，根本就是在侮辱这个职业。
做出决策之后，良好的结果没有变为现实之前，决策者将承受罕见的压力，这正是投资不容易成功的根本原因和根本障碍，因此资产管理人真正的工作就是承受在最终美好结果没有出来之前的罕见巨大压力的，而在压力下放弃自己的决策，不再坚持，并为这种放弃找理由，认为是出资人的压力，所以自己放弃是合理的，这个实在是太...............
