以下内容来自于董宝珍尊享交流群 编辑：否极泰-吕星

十三成:

我们研究的深入那是从很多人反应出来的质疑不断去论证的过程

这个是关键，跟达里奥的桥水的极度透明，创意择优很像原则很像。不能老板拍板，也不能完全民主。

董宝珍:

一个价值投资者都是靠理性获利的，理性和道德具有同一性，如果你是理性的，你就自然的也会有一种比较高尚的精神，也充满了对别人的尊重。所以这样是因为理性的反面就是动物性，动物性和理性是一个反义词，是对立的，那么如果你是理性的，你基本上没有什么动物性，但是比较尖刻比较对别人不宽容，常常采取贬地以抬高自己，这其实是动物性，动物性强的人，他就不理性。

董宝珍:

从这个意义上讲，容易跟人争吵的人也不是很理性。所以当一个人真正是很理性的，他就具有一种淡定从容，处变不惊，泰山崩于前而不变色，虽千万人而吾往矣，到处是否定的时候他也不着急。

董宝珍:

暂时的预期没有兑现的时候，他也不自我怀疑，始终坚定，这就是理性。而理性是芒格认定的最重要的投资能力。然而一句话，理性是获利赚钱的根本保障，当你是理性的时候，在股市里能赚到钱，当你是理性的时候，在生活上你是豁达的，宽容的，慈祥的，善良的。也是包容的。你在现实生活中体现出来的事不包容，不宽容对别人充满了敌意，尤其是对同行的人，基于同行是冤家的道理，反复的否定与贬低的时候，那就说明你没有理性。

赵先生：

董老师分析问题的高度很高。从人性到宏观到行业。大多人只喜欢注意现象，无法看到实质。

董宝珍:

你举不出来一个反面证据，证明这个人是理性的，但是他的道德却很糟糕，应该是没有这种人的，当他是理性的时候他在道德层面是有较高修养的，他在投资层面有较高的成就的。而且一个理性的人还会长寿，巴菲特芒格那么长寿，就是他坚持了理性，他的寿命都会延长，所以理性是一个在各个方面都有杰出表现的根源，一旦你在某一方面表现出一种不道德或者是不宽容的时候，其实就是没有理性了

董宝珍:

晋商有一句话叫小胜靠智，大胜靠德。现实中会有一些人，他是有智力，他脑子比较活，但是他们没有上升到德的层面，所以他可以获得一个小胜，但是没有办法大胜

菜菜:

我完全赞同您的观点，唯一疑惑的是，此时更低价格买入的是已经价格很低长期被市场误解的标的，还是因为疫情曾被看好现在大跌的资产，哪一个收益率更好。合理价格买入好公司并持有也是价值投资，不过现在更好的资产出现了好的价格是不是一次调仓的机会。

关先生：

巴老、格老、董老师是价值投资者，不择时机买股票，从长期看没有问题都是增值，但都有一个问题，就是没有考虑当时的条件是什么，所以都会造成提前买入后被套，当年的茅台是这样，现在的银行也是这样

赵先生：

巴菲特说预料发生什么结果，比什么时候发生容易。

杨女士：

人性本具有群体性。但是价值投资就是逆人性。价值投资表面上是认知博弈，本质上是人性博弈。人性博弈表面上是与市场他人博弈，本质上是自己与自己动物群性本能在博弈。