第六章 投资核心能力是用理性控制人固有的动物性

第二节：资本市场奖励的是德性和修养

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2.资本市场奖励的是德性和修养

董宝珍：“你是一个非常理性、非常善于独立思考的人，你不轻易接受一个没有充分证据的观点，这是一个优点，真正能赚钱的投资人需要有一种不轻信能力，凡是别人说什么就信什么的人，不可能做好投资。确如你所说，如果我的观点是正确的，一定会得到广泛的证据支持，也一定能用我的观点解释很多市场现象。现在就来解释一个市场现象，你有没有发现，在中外的资本市场上高学历、极端聪明的高智商的人，不必然的在资本市场上更容易成功？

出资人：“确实如此

，最典型的代表人物是牛顿，在当时没有人的智商比牛顿高，没有人的知识比牛顿丰富，但是牛顿在资本市场上赔得是非常惨的，类似的现象特别多。”

董宝珍：“普遍的事实是中外的资本市场上，高知识、高智商的人都不必然在资本市场上有优势，清华、北大的学生比普通人聪明、知识水平高，但是他们在资本市场不特别显示出超越大众的成功优势，甚至企业家在资本市场上做投资，也不比普通大众的成功率高,原因是什么呢？也就是说资本市场上并不奖励聪明，不奖励学历，不奖励智商。这是因为投资的核心能力不是认知能力，投资不是纯粹的研究认识企业，研究企业是基础的必要工作，但它不是最重要的工作，如果投资成败决定于对企业研究和认知，是一个认知能力那么就会在现象层面出现，会计师，高学历的大学教授，高智商的人更容易成功。因为认识工作是依赖于智力、依赖于智商、依赖知识、依赖于学历的，现在资本市场上出现的客观事实是，高知识、高智力的人没有明显的成功优势，因此证明投资不是一个纯粹认知问题，不是一个知识和智力的比赛。投资是人性博弈，是一个如何用你的理性控制你固有动物性的博弈。

真正的投资能力不是认知研究企业，研究企业是基础，关键的能力是克服自己身体内部的激素导致的动物本能，我多年思考后认为投资奖励的是文化和德性，不是奖励聪明和知识。人类的文化、人类的道德本质上是什么呢？文化和道德都是不按动物性行动的原则，有文化和有道德是自觉的不按动物本能行动的能力，文明、文化、道德是人和人类不按动物性行动。比如动物界是弱肉强食的，那么在文明的社会里的文明人、有道德的人是同情弱者，优待弱者，不欺负弱者，这是理性的文明人能做到的，在动物界是绝对不存在同情弱者，优待弱者，不欺负弱者，动物界是让弱者死，留下强者。所以所有的文明、文化、道德都是反动物性、反人性的。

而投资最重要、最关键的课题是反人性，这个反人性的过程，它实际上是一个文明、文化、道德过程。所以我认为作为一个投资人，首先必须把自己升华为有德的、有真正文化修养的人，凭借这些德和文化修养来控制自己的动物性。从这个意义上讲，好的投资人都是真正的文化人！很多拥有知识的高学历人，没有在资本市场上取得成功，根本的原因是没有化知识为文化，知识只是一种智力范畴的东西，甚至是经验范畴的东西，真正的核心投资能力是用理性控制人的动物性，能够遏制住自己身体内部生物化学反应的能力，拥有这个能力本质上是让自己从一个包含动物性的人，变成以文明原则和道德行为的文化人。成为文化人、文明人是很不容易的！

好的投资人其实最终都必须走向文化和道德，提升自己变成文化人，变成有道德的人。我们看巴菲特、芒格，你认真的考察他们非常像中国人说的那种圣人，完全做到了“富贵不能淫，贫贱不能移，威武不能屈”，一个大丈夫的形象跃然之上，而且二人还很谦虚，很客气，从来不张狂，虽然是全世界最伟大