点击收听：相信规律要坚定，果断下注

我看空白酒，看多银行；现实的状况是我看空的在上涨，我看多的在下跌。

这种情况下，到底我是错的，还是我是对的？

此时此刻中国股市的资产管理的某人，将客户的钱投入到对银行的强力做多，对白酒的做空，这一行为是符合道理的，还是违背道理？

基于股价论证对错，从来是被大师们所否定的，是不对的。

当我说不应该从股价论证对错的时候，我必须告诉大家，什么是依据？

事物简化的客观规律，大家看不要看白酒和银行，把白酒和银行删了，我说的就是宇宙任何万物的规律，然后你研究某一个具体行业、公司的时候，你首先拿出图来研究的时候，在这种规律性普遍变化会处于什么样的区间和什么样的位置，这就是研究思路。

谁都是这么曲折、周期性前进的，真正需要思考的是目前某一个对象在这个曲线上的位置。

今天我简述银行重点说下白酒，银行就在这儿，大家有反对的没有？

历史低位，转折变化开始。

抓住最根本的矛盾，包括我们好几年也不兑现，这个也是次要矛盾。

今天给你赚100万，今年赚200万，明年赚300万，后年赚400万，三四年你赚了1000万，这样是一个路径，大家是很舒服的很愿意；但是现在说今年你赔300万，明年赔300万，后年赔400万，你先赔1000万，第4年第5年给你5个亿。

你要哪个？

从舒服程度是第一个。

从不舒服程度是第二个；但是从终极回报上，第二个是终极回报最大。

“君子务本，本立则道生。”

如果我们能够准确的知道它什么时候催化，什么时候转折，实际上我们是不用价值投资的，他就是没有办法的办法。人类寻求什么时候转折，什么时候催化，在他上涨的那一瞬间经历过，趋势交易者有句名言叫做：高手不参与调整。趋势交易者评价一个趋势交易者的水平高低，一旦下跌你还在里面就是低水平的，但是你可以看到巴菲特买了就跌，跌了就套，然后巴菲特低位再买。

只抓一个根本，所有的都是多余的。巴菲特原话说投资只需要做两件事：一是知道你买这个标的值多少钱，第二是如何评价价格和内在价值的关系。其他都不管了，什么美联储干什么了，什么疫情又扩张了，又让利了，又降息了，这些都不管，这都是表象。你看我扛出那几大哲学家的哲学家，他就不研究现实。

哲学家都是不研究现实，他就用道理。

它是一个事实，但是不值得研究。而且你也研究不了。研究的了的话，巴菲特他们就不会有那么大成就，世界第一股神就是趋势交易者。

变化的逻辑，超前于变化的现实，大家同意吗？

变化的逻辑，冬天为啥来临了？是太阳直射点南移了，气温变化的终极逻辑，太阳往南走了咱们北半球就冷了。

第二，现实一旦发生会作用到感官，他就改变认知了，他就加衣服。

你要跟他说现在太阳直射点南移了，他不一定加衣服，只要他感受到天冷了他才加一件衣服，所以现实作用于感官，就能改变认知，一旦现实发生了好和坏的时候，认知就变了。

我曾经间接问芒格：“美国议员问格雷厄姆：你老说价值最终使得价格估值恢复，你给我讲一讲这个价值规律，所谓的最终的价格是由价值决定的，决定力是什么呢？格雷厄姆的回答是说：抱歉我也不太知道，我只能给你保证肯定是一定回归的。”

于是我给芒格问个问题：“格雷厄姆作为价值投资之父，他都没搞清是哪一个根本性力量，使得价格最终沿着价值的方向回归，不就意味着我们价值投资的大厦缺乏一个最重要的支柱，我们这个理论是太苍白了，你都不知道为啥回归？”

芒格说：“很简单的，大众看到了现象。”是现象驱动的，当好的现象出现的时候，大众就会从恐惧中挣脱出来，这时候估值修复就会发生，而现象能让大众改变，现象是作用于感官，感官改变了认知，认知直接改变了股价，这就是一套脉络。

这一套脉络大家同意吧？

整个变化它有个底层依据是逻辑在先，然后有了逻辑就有现实，现实就作用到感官大家看见了，看见以后就改变认知。改变认知价格就变了。

价格是大多数人的认知。

就银行来说，现象已经展现在大众眼前，是不是？展现了。现象已经展现在大众眼前了，但是大众做出了什么反应？又下跌了，对不对？

客观事实已经出来，并且可以被感知感到了，但是大众没有任何反应，而且又下跌了，所以这个时候市场就错了，这个错误的性质是什么呢？

这个错误违反了一切逻辑。

很多人说银行博弈是不是超过茅台了？应该是的，茅台是稍微好一点，价格就变了。

茅台真正的挑战是2015年杠杆牛的时候，茅台就不涨，基本没有涨幅，然后杠杆牛，创业板三个月涨4倍的满大街都是，所以那个时候很多人崩溃放弃了，但整个说茅台后期就好起来了，数据稍微往上，它价格自然就上来了，它没有出现这个。市场的错误就是价值，这是我的《熊市价值投资的春天第二部》中讲的，我可不认为竞争优势是价值，我是认为主观对客观的扭曲才是价值。

主观对客观的扭曲所形成的错误定价就是价值。无错误不价值。

纯粹的好公司不能带来错误，只有好公司被视为垃圾公司的时候才是财富。

我还提出一个哲学性观点，在二级市场上脱离了投资人是无所谓机会和风险的，所以投资机会是跟人关联的，因此“知人者智自知者明”，最终资本市场投资有两个人不能成功：一个是科学家成不了，牛顿就失败了；企业家也成不了，很多企业家，在股市上也不必然成功，为啥？他不完全是研究企业、经营企业，他有一个自我人性战胜的问题，这个自我人性战胜，企业家和科学家都不必然能做到。所以这个罕见成功率低的原因，市场错误产生机会的类型有两种：一种是现象没有发生，我们回到2018年，我第一次在广州演讲的时候，我是拿不出数据的，我是拿着逻辑，我拿道理跟大家讲，基于我的逻辑和道理，我认为这个要好转。

今天可不是2018年，在2018年那些看空银行它犯的错误是什么？客观上就没有银行好转的现象，除了招商银行就没有银行好转的现象，所以当时流行的是银行业是异质化的，只有招商银行能复苏，其他都不能复苏，我在广州我就明确讲这是同质化，就像出租车，一个新型的出租车司机一天赚800块钱，一个中等的是500，另一个懒一点的是赚300，你基于他们8、5、3这种差别，能说出租车是异质化吗？

出租车是同质化，当时我就讲这个道理，但是信的很少，为什么？

因为没有现象。在没有现象的时候大众特别容易犯错。

在没有现象的时候。他犯下的错误就会成为机会，但是这个机会是常规安全边际。它没有现象，大家都在猜未来的时候，确实大众是猜不准的，所以大众一定会犯错误，但是那个时候犯的错误就是常规安全边际，机会都是常规的，但是当现象已经展现了。

但是到现在这个时候市场再去犯错误，这个错误就太罕见了。

比如说我们大家都预测明天早晨太阳会不会升起。这个时候因为明天还没有来临。于是大众的预测在现象没有来时，误差就会很大，但是如果演化到明天早晨，太阳已经升起了，作为一个客观存在挂在天空，然后问你今天太阳升起没升起的时候，这个时候大众犯下的错误，其错误度就更严重，因为现实已经给他标准答案和正确答案，他都不能沿着正确的方向，去改变自己的观念，这个时候他是罕见的投资机会。错误就是机会，错误的性质有两种。

第二种错误有两种情况，一种现象没有发生之前，大家都在预测那种时候错误率很高，但他是那种错误的，他是常不错，但是如果现象都出来了，大家就不承认，大家都不承认这个时候错误是罕见的。

回到我的主标题，现在只能是贪婪。

别人恐惧我贪婪，别人愚蠢我也要贪婪。

机会是罕见的。人生能有几回博，市场罕见的错误是有因缘聚会，不常发生。

这个板块所发生的错误是世界级的。

不贪婪是一种罪过。

你不可能跟别人做一样的事情，给家庭带来财富；但是你跟别人做不一样的事情的时候，你有动物本能的压力，所以事实已经很清楚了，就是一个选择押注的问题。