点击收听：常熟杭州银行引发的哲思

尊敬的董宝珍电台的听众：

大家好。10月20日晚间，杭州银行、常熟银行、平安银行披露了三季报，这个三季报有其极为鲜明的特点，该特点主要表现在所有财务指标全面加速好转，净利润增速都在20%以上，杭州银行26%，常熟银行是19.4%，平安银行30%，但是这个数据它是加速，一个季度比一个季度快，所以三家银行它的指标在纵向、在时间线上面是2020年逐季好转，越来越好；在横向上，它没有一个指标不好转，然后不良率下降，拨备率上升，收入增速上升，利润增速上升等等，你找不出哪个指标没好转，而且这种好转是加速的，这个特征极其鲜明。

实际上在2019年之前，从2016年到2018年，银行的各项财务指标也有一个共同特点，那就是在2015~2018年它是什么呢？也不衰退，也不好转，所有指标都不变。而在2015年之前数据也有个特点，所有的指标都恶化，而且是加速恶化。

所以我们要站在历史的演化脉络上看，整个银行业其实可以分为2015年之前，2013~2015这个阶段，这三年是恶化期，所有的各项指标都在恶化，而且是加速恶化。到了2016、2017、2018这三年，所有的指标都不变了，也不坏也不好，就在那磨。到了2019年，银行的各项财务指标开始缓慢复苏，出现了逐渐好转的态势。2020年当然疫情冲击了一下，数据失真了，数据的波动是失真的，是非经常性状态。

进入2021年疫情基本上过去之后，我们才看到整个银行业数据的庐山真面目，那就是加速好转，一个季度比一个季度快，所以你在追问为什么今年银行数据一个季度比一个季度增速快，实际上回到历史演化的脉络，是经历了加速衰退，经历了底部筑底，经历了缓慢复苏，它就必然地进入到加速复苏，这是事物发展变化的规律，是一种必然，不可能不是这样的。

说明现在咱们所面临的银行业，它实际上已经演化到加速增长复苏期了。

为了说明这种演化是一种普遍的规律，我就举两个生活的例子，其实大道至简，但是大道同时也是相通的，各行各业终极的道理是一个道理，全宇宙终究是由一个道理控制的，只不过在不同的领域表现有一些现象层面不同，剔除的现象都一样，我们大家都有生活经历，假如说你在北方生活，尤其在华北寒冷地区生活，你会有强烈的感受，就是华北地区从2月开始气温就上升，2月3月4月乃至5月也有一点小上升。

那么这几个月的气温上升的过程中，我问大家2、3、4月哪一个月的气温上升的速度更快？实际上气温在2月它是缓慢回升，甚至你也感觉不出来，上升的幅度不会太大。到了3月气温上升的速度就高于2月，到了4月那气温上升的速度能突然飙升十几度甚至更高，这种现象就是万物在由【否】到【泰】，它的状态转化的过程中，本身就是遵从着这样一个规律，一开始是缓慢的转折，甚至一开始拐点出现是非常艰难的，当三九天的时候，那个人冻得要死，气温也不上升，他艰难的从寒冷的状态中转折，转折过来以后又经历一个缓慢的回升之后就会加速上升。

这个态势是事物由量变到质变的必然表现，后来就是越来越快，好转的态势一旦拐点出现，一旦从【否】到【泰】转折发生之后，他一定是遵从着越来越快越来越好的变化态势。这是规律性状态变化，不这样反而是不可能的。

所以银行业出现越来越快越来越好，其实是普遍的万事万物演化过程中的必然表现。同样的道理，万物没有差别，道理都是一样，比如说咱们说有一个人他病了，然后医生救治下他注定是死不了的，但是需要休养，他在养病的过程中将要经历的就是缓慢的康复，养病养了较长时间的缓慢康复期度过以后，就会进入了加速康复期，而且康复的速度是越来越快，整个康复的过程可不是线性的。康复它是刚刚病最重，从死亡线上被抢救回来的时候是很艰难的康复，看不出感觉不到。

但是随着时间会越来越好，就像气温一样，它是增速越来越快的，道理是自然法则。那么回到了资本市场上的银行，其实银行也是已经演化到加速复苏和加速好转的区间了。常熟银行杭州银行它本身只是这种注定如此的由量变到质变，由这个缓慢好转到加速好转的，早就设定好的演化模式的，显现一个表象，其他银行也一定是这样的。

确定了这个观点，实际上我们就可以倒推，实际上就是整个银行业已经进入加速好转，没有任何不确定，为什么？因为这个事物变化它是沿着趋势变的，他中间也有可能倒春寒，但是倒春寒它是永远改不了温度上升的，所以这个趋势一旦转过来，它是最重要的。

我们现在资本市场上对这种转折是视而不见，为此我给大家讲一下，大家要知道有很多银行现在的财务指标从数值上跟2013、2014年大体是差不多的，但是我要告诉你，我问你现在华北地区气温是10度，请问你来判断现在是秋天还是春天，这个时候你正确答案应该是无法判断条件不足，为什么？单一给气温不告诉你气温的变化态势，你是判断不了现在是春天还是秋天的，你只有回看它的气温变化的一个连续的态势，才能判断是春天还是秋天。

春天是越来越好，秋天是越来越冷，所以银行也是现在它的数据跟2013、2014年刚刚危机表象的时候一样，但是它的方向相反，2013、2014年是往坏的方向演化，现在是往好的方向演化。

态势已经确定无疑的已经出现了，展现了态势，一旦展现，他就不可能改变事物，宇宙是有规则的，它不可能像旋风一样没规则，它总是以一个态势恶化完了以后筑底，然后已经进入上升，上升，还有一个缓慢上升和加速上升，现在就是加速上升。

这种态势已经能拿肉眼看到了，伟大的A股的投资人，竟然对这个态势没有任何反应，很多银行的估值水平还不如2013、2014年。

也就是说从客观基本面，人家已经从秋天经历了冬天进入春天了，市场还没有对这种越来越好的态势做出任何反应，市场太离谱了，市场太错误了，市场太愚蠢了，市场太没有逻辑了，那么市场越蠢越笨越没有逻辑，就是安全边际越大，估值越被扭曲。

现在很多人已经问出来说现在银行博弈困难程度是不是超过了茅台？我个人认为是超过了，它超过的最典型的表现是它幅度上甚至也超过了，主要就是它不做任何反应，持续的长期不反应，这种现象确实可能要进入教科书。所以我们要知道真相以后，利用这个市场的非理性，它就是像杭州银行净利润增长26%，它的拨备率是500%，那简直是不可想象了，关注率0.5%，不良率也很低，真的很难理解。

所以在这种情况下，大势已经确定了。客观事实主要是市场上的人们都在迷糊中，这种迷糊就是资金结构，资金结构都在抱团，都在恶炒某些泡沫，所谓的赛道，但是他们迟早是会清醒的。