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牛熊交替的原因(5)

文章来源:董宝珍发布时间:2010-09-29

在这种详细分析之后,我们必须把对价值规律、价格和价值的关系做细致的了解,就是价值在股价趋势性变化的启动期起关键的推动作用,是一个原始动力,没有这个原始动力价格变化起不来。同时,在价格变化到极端情况下,价值是要强行约束价格,价值会以无形的各种各样的方式把价格约束住,防止它划入全面毁灭的状态。在启动端和极端错误端的这两个端价值是一手遮天的,是单方面决定价格的,而在中间是价值和价格联合执政的阶段,也有价值退位被罢免由价格单独执政的阶段,这阶段是每一次价格持续变化的必然。所以,上面的分析介绍中其实我们真的是对传统价值理论的飞越,索罗斯反身理论所以有价值,关键之处就是精细化、具体化的解决了价值是怎么决定价格的。价格变化的过程中不是纯粹的被动的被支配对象,在一定的条件和阶段,价格是一个纯粹的自由人,是一个完全自己决定自己、自己管理自己的角色,而这个自由的阶段前因后果又是来自于价值。所以,当你真的想利用价值规律在资本市场做理性投资的时候,不熟悉反身理论,不了解索罗斯的投资哲学,一定会面临具体操作环节的困境,这种困境就是赵丹阳的困境,已经明显高估,但价格还不断的飞速上涨的原理,也是我曾经遇到的10元的东西7元买还被套牢50%。所有这些困境都是规律性困境,遭遇这些困境的原因是没有认识到价格和价值的关系中有几个具体的阶段。
       凡是粗况的理解价值决定价格的人,强调的价值完全决定价格,价格没有自主性的人,甚至于无法理解价值与价格为什么有偏差,为什么价格已经跌到有价值了还要下跌,只要理解了反身理论,这些资本市场上最重要和最关键的问题就变得自然而然、迎刃而解了。
       反身理论的伟大之处在于它为价值规律的精细化运用提供了细节性的理论指导,反身理论在给价值规律提供细节性理论指导的过程中的根基和基础依旧是立足于价值规律,立足于基本面变化引发价格变化,以及价格又如何脱离基本面,最后又被迫回归基本面的大逻辑框架下。索罗斯关于反身理论的讲解中说过:“一个真正价格变化势态的基础来源于基本面的潜在趋势和投资大众对潜在趋势的错误理解。”索罗斯的反身理论始终是在思考基本面和价格的关系,而且他把基本面和价格的关系搞得非常精细,他投资人对价值规律的应用更方便和有可操作性。巴菲特、格雷厄姆这些伟大杰出的投资成功人士是利用价值规律,在利用的过程中主要是强调基本面决定价格层面,巴菲特、格雷厄姆没有对价格脱离价值的这种本质性特征有更进一步的深刻研究,而索罗斯就搞得很细了,这是索罗斯对价值投资的贡献。    
       资本市场产生以来,最有影响的理论除了价值规律,还有道琼斯理论,或者叫波浪理论。这些理论也都具有非常伟大的哲学价值和概括性,但它们的问题还是不精细,都是一种大概齐,没有对内在的机制进行细节性的研究和解剖。同时,波浪理论和道琼斯理论,以及与之相关的所有技术分析和趋势分析理论有个最重大的缺陷是它们只是立足于价格本身的变化规律来思考和研究,它们没有把价格变化的原始基础和动力是基本面价值这个客观的现实,纳入它们的思想体系中。因此,整个道氏理论、波浪理论整体简单的就是价格自身变化规则,因为价格可能在一段区间脱离价值,按自己的方向强化、放大、前行,这种现实使得道氏理论、波浪理论是有一定道理的,但它们完全割裂了基本面和价值与价格变化的关系,这就使得它们不是以一种价值与价格的关系来思考问题,从而就是相对片面的,虽然本身它有正确的认识,但它是一个缺乏整体性的认识。
      只有索罗斯在全人类的投资理论中既立足于价格和基本面价值的关系,从它们的关系和角度来思考问题,从而确保了自己的思维是正确的。同时在立足价值和价格关系思考问题的时候,索罗斯又向前推延,价值与价格相互作用的关系过程中,具体的作用机制和过程详细化被索罗斯完成了。从这个意义上讲,索罗斯是对投资事业的伟大贡献。[全文完]