“本次交流中最想了解的内容 安全边际在投资时具体如何判断和运用；”
        以上内容是凌通飞扬国庆学术报告会参会投资人提出的具体问题。就此我们做如下回答。
       对于具体的把握我们当然是有一些原则、方法和技术，因为安全边际是中短线的博弈，它不是完全挣企业的钱。严格意义上安全边际纯粹挣的是市场其他投资人的钱，在整体安全边际的操作过程中具有中短线技术特征。但是任何一个具体的原则、方法的根基都是抽象、复杂的原理作为支撑的。所以，为了回答如何具体的把握安全边际的方法，我们先从如何从根本原理上把握安全边际谈起。
    安全边际的实质是主客观背离，是客观的基本面没有发生变化，但主观的投资大众对基本面的判断产生了错误，错把没有遭受基本面伤害的企业当成基本面出现问题的企业来对待，于是价格下跌，下跌导致价格于价值发生偏差和背离。这是安全边际的实质意义。由于安全边际是主客观的背离，是投资人的认为基本面有问题，但基本面却没有问题，因此把握安全边际必须从两方面下手。一方面，必须搞清楚基本面到底怎么样。如果这个问题搞不清楚就无法把握安全边际，只有对基本面的掌握、理解、判断本身是正确的，才能够利用大众的错误。所以，把握安全边际第一条是要对基本面的了解，就像对自己手掌的了解一样，在任何时候都知道基本面的状态和实质情况。为了达成此目的，这个公司必须是你所熟悉的，必须是容易理解的，必须是能判断的了的，在能力圈之内的公司，这是一个硬功夫和基础。
       但是，光对基本面了解也不行。把握安全边际实际是把握错误定价在何时终止的问题时，为此投资者必须站在别人的角度思考问题，因为造就安全边际的错误定价是由你的博弈对手——社会大众提供的，价格何时从错误定价中终止并不是由你决定，是由大众决定，这时必须考虑对方、考虑市场、考虑别人。价值投资者有一个毛病就是基本面唯一化和绝对化，不考虑别人，这种做法并不是一个很好的做法。错误的价格是由市场大众、市场先生提供的，为此你要判断错误定价何时终止，就必须知己知彼，知己就是了解公司的实质情况，知彼就是要了解市场大众何时从错误中清醒、何时开始纠错，这是把握安全边际最关键的技术环节，为了解决把握安全边际最关键的技术环节只能去思考大众是怎么想的，大众现在情绪稳定了吗？大众现在都发泄完了吗？
      挣脱不了对基本面唯一化的这种观念束缚，就不能理解为什么10元的东西跌到8元还可能往7元跌，最后可能跌到3块。因为社会大众具有定价权，社会大众一旦心态慌乱，陷入极度恐慌之中时，它是一个很复杂的机制，这个机制最终决定安全边际的有无、大小和何时发生逆转。所以，具体把握安全边际必要站在研究市场大众和市场先生精神状态的角度来思考。从这个意义上讲，过去那种认为安全边际不用研究市场应该并不完全正确，安全边际的具体把握、优化把握、精确把握必须通过研究市场。当然这个研究市场之前的基础还是熟知基本面的。
       以上就是安全边际在投资时如何判断和运用的基本原则，具体方法可以参看凌通所写的《你也可以成为巴菲特》相关章节中第112页-----146的内容。