时间压力也是错误定价的重要原因
文章来源：董宝珍发布时间：2010-09-06
投资者的行为依赖于投资者对所处环境的认知。一方面被认知的市场环境，股价变化，基本面情况是始终处于动荡和不平静状态中，另一方面，市场的变化，基本面的变化是大有排山倒海之势，投资人需要在这种猛烈变化作出快速果断的决定。因为随着时间推移，局面会如何演化具有巨大不确定性。投资人需要在一个有限的时间里作出判断，这是投资者投资实践的根本特征。投资者的研究也罢，决策也罢，它是一个限时决策，这种限时决策使得投资人没有机会作出长期严密的求证和推导，因为时间是紧迫的。从某种意义上讲，投资者对环境的认知，非常像考试中的命题作文一样，考生拿到考卷的时候，考题是有意识不让考生事先知晓，以便考察学生的真实能力，另一方面，命题作文的考试是限时的，你必须在一两个小时之内，完成作文。如果你文采飞扬，但不能按时完成，也无法得到高分。一篇作文，如果放到5天之后让学生完成和放在一个小时之内完成，同一个学生，所写的文章质量是迥异的，这个道理和投资者在股市研究判断突发环境中的处境是完全一样的，变化是突然的且瞬息万变，必须快速果断做出决定，没有时间让你深入研究，必须在时间的压力下做出决策。于是，在巨大的时间压力下，很多投资者做出的决策和对环境的判断，就和高考作文在考生面前一样，只能仓促完成课题，于是质量自然下降。
