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董宝珍:技术分析与价值分析本身是一回事(上)

文章来源:董宝珍发布时间:2010-04-08

在过去的一段时间里,我在凌通论坛参与了很多相互对立问题的激励辩论,这些问题包括,集中持股,还是分散投资哪个好?价值投资是不是一种博弈?价值投资应该更关注企业还是市场,技术分析与价值分析是一种什么关系?选时重要还是选股重要?这些问题的讨论最终都引起激烈的争论。但事实上参与了如此之多的讨论,我最终意识到,所有的这些问题,都引发了更抽象更深远的问题,那就是辩证思维和中庸决策。所有的问题实际是同一事物的二个方面,是一个整体,分散与集中是仓位结构的个极端。而选时与选股是建仓买卖过程的二个侧面,他们本身是一个手心和手背的关系,谁也离不开谁,硬要说哪个是对的,哪个是错的,根本违反了辩证法。辩证法认为任何一个事物都是由二个对立面组成的,这二个对立面既是排斥的对立关系,又是统一的存在于一个整体中。他们之间的永远是你离不开我,我也离不开你。
        在投资实践中到处都存在辩证的问题,所有的投资问题都是一个辩证统一体,任何一个问题,都不是某一个方面是最重要的,另一方面不重要的,既要懂得选股,又要懂得选时,凡是只懂得选股或者只懂选时的人,都不是一个合格的投资者,选股与选时构成了一个投资买卖行为的整体决策依据。他们天生就不是割裂开来的。
       今天我又在凌通论坛上看到技术分析和价值分析到底是一种什么关系,我认为不管技术和价值具体表现出多么巨大的差异和不同,但是这二种分析方法是同一个事物的二个方面,是投资者对投资机会,投资对象进行分析过程的二种手段,这二种手段是内在联系,他们不能分割,他们本质上是一家。某只股票月线图所表现出的趋势,就一定是这只股票基本面变化的形态。每一只股票的基本面变化必然决定了他的中长期的走势形态,这也就是最著名的价值投资的观点。股价从中长期来讲终究是由基本面决定的,最终的中长期走势必定是基本面的反映。技术分析周期无限拉长之后,就屏蔽了短期交易和一些不重要的随机事件形成的价格变化,最终他揭示的就是企业的基本面的变化。我在自己所写的书中专门举过一个例子,云南白药月线图的形态就是云南白药的长期价值变化形态和业绩增长形态。