不久之前，凌通网站发了一篇文章，内容是因为国际油价等等原因的触动，盐湖钾肥可能有新的机会。文章发表之后，有很多投资者问，大约几个月前你不是非常不看好盐湖钾肥吗，怎么过了一段时间又看好了。实际情况是这样的，这篇文章是我的一个同事写的，因为这篇文章，我也跟同事讨论了一些问题，讨论过程中，我们触及了投资实践中一个很重要的话题，就是投资决策是基于“状态”还是“结构”。所谓状态，比如说国际油价大幅上涨，人们就会追逐买入石油开采企业，拥有大量石油资源的上市公司，卖出出租车行业、航空股票，这是一种基于状态的变化做决策的，类似的决策模式在资本市场上是非常普遍的，某一个重大的事件促进了某个公司的经营，比如说奥运会、香港回归，历史上都发生过大幅的炒做，这种炒做都是基于状态的，基于状态的变化做投资是一个很普遍的决策原则，像煤炭价格上涨就是大量的买入煤炭股，抛空电力股，这都是基于状态做决策的实际案例。
       而依据结构做投资决策意思是这样的，我们仍旧以盐湖钾肥为例，盐湖钾肥股价上涨首先与钾肥的价格有关，历史上盐湖钾肥好几年的大牛走势主要是钾肥价格持续走高，价格变化是状态变化。盐湖钾肥有一个技术，能够把固体的钾矿资源液化，然后生产，钾肥的生产是在湖泊里，把湖泊里的原始卤汁采掘上来，然后晾晒、分化、处理，很多的钾矿资源是以固体存在的，目前没有一种技术能够把固化的钾肥直接提炼出来，要想生产钾肥首先要把固体的钾肥溶解在水里，然后在水里提炼，在液态的情况下才能生产钾肥，让固态的钾矿资源先液化再提炼的技术在盐湖钾肥已经准备了很久了，据说可能在某个时间推出，一旦固体钾肥液化技术突破，那么盐湖钾肥的资源储备量和生产能力将会大幅提升，这种由于技术变革导致生产能力根本性发生重大增加的现象必然推升股价，而这种推升就是以企业经营结构变化导致价格上涨。同样的例子还可以看到，比如某一个航空公司会因为石油价格的上涨而下跌，这种因石油价格上涨而导致航空公司价格下跌的情况就是由状态引起的股价变化，还有一种情况是，航空公司的航线上修通了高速铁路，比如说在台湾，航空业就因为高铁的运营而陷入了结构性的衰退和困境，这种变化所导致的经营变化就是结构性变化。
       结构性变化在深刻的层面影响了企业的经营和价值，结构性变化是深刻的、不可避免的、长久的和深远的，而状态性变化具有时间上的不确定性，比如说国际油价突破100美元，这个时间点上，油价是100美元，因此航空公司受损，但是一段时间后，油价跌破50美元，就是另一种情况，所以我们讲状态引起的股价变化只是一种特定时点上的非长久、非稳固的状态变化，因此虽然状态变化引起股价变化、但是它并不是一个长久稳固的价值变化和价值趋动因素。三聚氰铵事件对伊利的影响是一个状态性的，因为事件对行业内前十大公司几乎全有影响，大家都是一样的。假如事件只发生在伊利一家公司身上，竞争对手没有发生危机，那么这个事件就是结构性的了。由于事件实际是行业整体性波动，因此不改变竞争结构只是改变了阶段需求一个状态，所以他是状态变化。因为是状态变化，所以状态消退后，业内企业都恢复了正常。