安全边际做为价值投资最重要的流派，上百年来已经形成了固定的模式，它的出现，消失都有确定的规律，从内涵上讲，安全边际就是有竞争优势的强势企业受到了不同寻常的但非致命的危机困绕，在这种情况下必然发生安全边际，具体讲安全边际必须具备以下几个条件：一、必须是优秀企业；二、必须受到了不同寻常的危机困绕，危机必须出乎意料，超乎想象，吓倒所有的人；三、这个危机本身又是非致命的；四、这个危机引发了非理性的恐慌，从而引发了短期快速下跌；五、危机正在消失；六、已经有理性资金的介入且理性正在回归。这六个具体条件是安全边际产生、消失过程中的必要要素，每一个阶段由一个要素主导。
       现在我们就按这六个条件来考察中国平安，中国平安是不是优秀企业？中国平安所遭遇的富通亏损是不是严重的出乎意料的恐怖事件？这个事件会不会要了平安的命，或者是改变了平安的竞争优势？这个亏损的危机目前是日益加重了呢还是日渐消退？现在平安有没有资金介入，恐惧有没有消退，而理性有没有回归？

 从已经发生的成长事实来看，中国平安的过去至少是个优秀的公司，因为如果它不优秀就不可能从无到有，从小到大，目前中国平安是中国保险行业中稳定的行业第二，而这个行业已经实现了寡头化，竞争已经不太容易变革行业结构，也不容易改变龙头公司的领先地位。而行业的基本事实是行业的发展正处在一个成长初期，未来维持5-10年，超过GDP增长速度的行业成长速度是一个大概率事件，平安作为行业老二凌通认为，未来的平安维持一个行业平均增速是可能的。今年中国平安反映出来的一些问题和不足，也是客观和真实的，但是从这些问题的性质上，不足以全面的破坏企业的发展势头，因为中国平安的任何一个基础业务，从寿险到财险到信托到银行到证券完全没有收到影响，影响只是200亿资产损失了。所以凌通认为中国平安继续维持现在的行业地位和与行业增速相一致的成长速度是个大概率事件，未来影响中国平安竞争地位和发展势头的事件至少现在还没有发现，因此我们说中国平安是一个介于高速增长和稳定增长之间的公司，所以它的内在价值是稳定的，成长前途是明确的，从这个意义上讲，中国平安是优秀的，管理层的决策失误和重大损失是一个阶段性的失误和不足，不足以破坏企业的内在价值。
       二、我们再来看，目前诱发中国平安股价暴跌的事件是否是重大的，意外危机，这个事件是否引起了全面恐慌。事件真的是没想到，无论是从损失的金额还是来的猛烈，这个事件绝对是任何人都没有想到的。从现在看来，这个事件是中国金融史上的最重大的一次投资失败，所以事件是非常意外和强烈的，对人心的冲击是显而意见的，我们可以看到，A股和H股在事件暴发出来的股价走势，是一个快速暴跌，散乱不堪，从K线图上就可以看出，人们都慌了，无论是机构投资者还是个人投资者，从而在两个K线图上，整个的投资人都是夺路而逃，留下了散乱的K线图。
       进一步地我们再看一下，这次危机引发的下跌是否是过度反映，平安损失大概是200亿，如果按市净率来估值，在损失之前，平安的净资产是1000亿，损失了20%的净资产，所以按照市净率估值，当净资产损失20%时，总市值和股价下跌20%是合理的，在欧洲富通危机发生之前，平安的股价是在40元之上，而40元的价格，已经维持了较久，在大盘下跌很多时，平安基本上维持在40元之上，无论是在A股还是H股，假如没有没有富通亏损，平安在40元时对应的市盈率是20倍多一点，对应的市净率是4倍，这个估值水平与现在中国人寿的估值水平在市盈率上是一样的，而在市净率上是明显低于中国人寿的，所以总体上看，如果没有欧洲亏损这件事，平安维持在40元之上是正常合理的，因为富通亏损后，净资产贬值20%，从而股价下跌20%，那这样对应的平安股价也应该在30元之上，事实上平安已经跌破20元，所以整体上平安跌破30元以下是一种危机发生引发的恐惧情绪，从而引发的错误定价，由于是一种错误定价，所以一定会纠正。
       接着，我们再来看，危机消退了吗？危机无论是否消退，有一个事实是清楚的，危机再也不会恶化了，因为平安投进去的钱几乎全赔光了，由于它没有进行透支和杠杆交易，所以赔光是最糟糕的局面，所以它现在是最坏的局面。再不会进一步恶化的情况下，要么就是维持现状，要么就是往好了变，这是基本面上的两个情况，可以看得出，基本上也不一定往好了变，但它肯定也不往更坏的方向发展，在这种情况下，随着时间的推移，投资人会逐步重新冷静下来。并且随着时间的推移，人们自然会淡忘。从这个意义上讲，持有人的心态会逐渐恢复，理性会逐渐回归。
       基于以上几种原因，凌通认为中国平安在逻辑上已经深处于安全边际之中，且这个危机正在处于消退期，未来股价处于一个上升和修复的过程，以上是个大的逻辑，接着我们要看一个在安全边际中最重要的要素，那就是要有替天行道的大资金介入，有了错误定价和低估这个基础，但要想价格回归必需有替天行道的资金，我们看一下，平安的走势图中成交量在20元巨幅放大，有好几天的换手率超过了5%，同时大家看一下，在持续的下跌之后，近期平安的股价多次出现涨停，任何一种涨停，不外乎两种情况，一种是有基本面的突然利好，另一种是有资金强行推动，现在平安肯定是没有利多，但在放量之后，连续出现涨停，这可以理解为一方面资金积极的介入，另一方面资金向市场宣布我要替天行道，平安的价格不合理，我要主导修正过程，大家可能会问，这还是价值投资吗？凌通认为在安全边际操作中你必须研究技术走势和资金的情况，因为安全边际是一种博弈，赚的是非理性的投资人的钱，它不是赚的企业的钱，它赚的是市场的钱，要赚市场的钱就必须看市场走势，这是要强调的。很多人没有做过安全边际就不知道安全边际中有类庄走势，有人为操控的走势，所有的安全边际都有大资金主导和参与，因为他的资金规模大，所以他就要操控的走势，这是一种必然。
       未来中国平安，未来中国平安价格的回归具有确定性，但整个过程具体的走势会有多样性，