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投资机会不完全是由企业创造的

文章来源:董宝珍发布时间:2008-09-08

投资机会是由企业创造的,这是价值投资者接近公理性的认识,已经被做为价值投资理论的基石而普遍流行,但实际上这一观点是错误的,投资机会不完全是企业创造的,大多数的投资机会是由市场创造的,是由交易者和市场先生联合创造的,为什么这么说?因为凡是价格明显的大幅低于价值的情况,就是投资机会。真正的投资机会属于价格和价值的差,只有价格低于价值的时候,才是投资机会,而且也必定是投资机会。从这个意义上讲,好公司、坏公司身上都可能出现投资机会。好公司和坏公司都可能出现投资风险,投资机会不独属于好公司,投资风险也不独属于坏公司,有没有投资机会严格意义上讲,和公司好坏是没有必然关系的。
       如果市场疯狂地不顾一切地下跌,即使这个时候企业不成长,企业的经营情况没有发生良好的变化,这时也有可能出现投资机会,甚至于出现大的投资机会。道理很简单下跌使得价格比价值低了,更进一步地说,投资机会在很多时候是由下跌制造的,是由市场情绪悲观制造的,从这个意义上讲,价值投资者仅仅研究企业,不关注市场,也是一种错误。懂市场,尤其是懂市场情绪,懂人性,对于价值投资者这是必修课,对人性和人的情绪的理解,以及对自我情绪的管理和控制,比对企业的估值还要重要,当然没有对企业的估值能力,也不可能成为一个好的投资人,但是估值能力只是一条腿,更重要的另一条腿是对市场,对人心的理解、对自己情绪的管理。
       只有做到了能够有效地洞悉人心的规律和市场的规律(人心的规律和市场的规律本质是同一规律),只有把自己的心始终放到一个平和的状态中,你才能够抓住下跌中所造就的投资机会,所以价值投资者最后的一门功课、也是最重要的一门功课就是洞悉人性,调控自己。