基本面无大问题是市场能企稳的深层次原因

中国股市发生了极速的暴跌，并引发了恐慌，在此特殊情况下，股市向何处去，会不会发生严重的持续大幅暴跌，引起了广泛的思考。从估值水平进行了思考，上证指数在8日收盘后的平均市盈率是17 倍，上证50只有10倍，即使有一定水份的深圳主板目前是27倍，接近于正常估值.真正有问题的是创业板和中小板。这是一个基础的状态，估值不支持整体长期下跌。

更进一步我将中国股市与俄罗斯股市进行了对比。 2014年7月国际油价突然暴跌，历时半年从100美元跌到了50美元之下，从而使得俄罗斯股市从1400点跌到了500点，经2015年的反弹，目前也只有700-800点。中国股市的波动在性质上与俄罗斯完全不同，俄罗斯股市波动是因为石油价格腰斩，而石油工业是俄罗斯经济的主要内容，石油价格腰斩意味着整个俄罗斯经济陷入了深刻的衰退和不确定。同时，乌克兰危机也导致俄罗斯与主要西方发达国家的关系恶化，从而使贸易和经济关系同步恶化。这就是俄罗斯股市持续大幅下跌的根本原因，经济基础被动摇，政治关系外交环境发生恶化，在此背景下股市大跌。

目前中国股市的极速暴跌我没有在基本面上找到原因，股指下跌主要是因为持续上涨累积了泡沫，因某种原因导致的突然下跌使得预期大变，预期的变化又使得流动性消失，这才是中国股市波动的原因，原因来自于股市内部，是股市内部泡沫积累和泡沫释放的过程。他的特殊性仅仅是因为高杠杆下的市场在预期转向后，出现了流动性消失和踩踏。

市场短期出现了流动性不足，所以抑制股价下跌是一个纯技术问题，向中国股市快速的输入流动性，只需要一次坚决果断足量的输血，中国股市就会形成自我平衡，这是中国股市波动的特点，他仅仅是一个技术性的流动性消失，以及快速补充流动性的问题，不涉及基本面，从而不会长期化，中国是一个资金大国，目前全社会的存款突破100万亿，是整个股市总市值二倍多，社会的总流动量非常充足 。

空军是不能持续的乌合之众，无法长期对抗救市资金。

某种观点认为空军来自于海外的利益集团，假如真的是这样，问题非常好办。当空军是一个具体的敌对力量，他必然要出现在中国的交易系统上，监管层能随时发现对方有多少钱，对方是谁，对方在干什么，如果真的是一个敌对的做空集团问题非常好解决。但实际上并没有这样一个被大家想象出来的海外做空集团。空军主要是中国股市内部一系列无法承受下跌的资金，以及恐慌盘和获利了结盘。这一轮牛市最大的特点是杠杆牛市，已知的场外融资盘整体负债率是300%，规模可能达到万亿。同时场内融资融券也有两万多亿，两类资金最大的特点是承受不了大幅下跌，在极速暴跌后必须强制平仓，强制平仓更进一步的加速下跌，于是融资盘暴仓强化了下跌，下跌被强化后，又制造出了大量的恐慌盘。所以中国股市的空军力量就是中国股市的参与者。

具体来自于三个方面：场外融资盘，场内融资盘和恐惧盘，这三大力量互相影响，互相踩踏、互相强化，从而让股市持续下跌。由于空军主要是场内的参与者，因此多空实力对比是不对称的，真正强大的是做多资金。中国政府入市后，可以投入股市的资金规模是无限量的，抛空盘是有限的。已知中国股市下跌到7月初，场外融资盘已经全部暴仓，这意味着此类抛空力量已经消耗怠尽，而场内的融资融券盘最高时达2.2万亿，截至7月8日，在十个交易日不到跌到1.6万亿，减少了6千亿，如果还有6千亿减少的话，整体上入市资金是可以承接这部分平仓盘。无论场内无论场外平仓盘是无法不卖的做空力量，必须承接。由于证金公司，券商，基金，社保各路资金组织起来的救市资金规模突破万亿，因此救市资金新增入市额远大于在下跌时必须抛出的融资盘，融资盘是有承接的。

在持续下跌后恐惧盘会大量的增加，恐惧盘最大的特点是墙头草，如果下跌不能被抑制,恐慌盘会暴增，反之则恐惧盘是可能变成超底盘，因此只要救市资金快速组织足额资金抑制下跌，恐惧盘就会快速消失。恐惧盘在市场稳定时就会消失，救市资金用全部的力量尽快的抑制住下跌，让恐慌盘被化解掉。

自7月6日政府入市以来出现了一定程度的救市混乱，这种混乱也没有不正常，六十年建国没有经历过市场崩溃，三十年市场经济改革也没有此类经验，头一次做就相当于是一个新型娱乐场刚开业，会出现一些混乱。没有不正常，头一次做任何工作，任何组织和个人都会出现经验不足，这是一个过程，而且时间不会太长，这些混乱短期之内都能改变。

做多力量是统一指挥，而场内场外融资盘平掉后，剩下的恐慌盘是一盘散沙，即使发生了严重恐慌影响也是瞬间的，情绪过后自然消失了。所以说实力对比优势是在多方手中，多方是统一的，后续资金是不限量的,会越来越有经验，而做空者他的做空盘会越来越有限，本身是散沙的，短期情绪促进的，会越来越弱。所以中国股市会抑制住极速波动，走向平衡。之后回归理性的按估值水平涨跌的正常状态。

企稳后市场重回理性和价值。

极速暴跌被遏制住之后，将完成从不讲理到讲理的转化，将完成从抛弃价值到回归价值的转换。把我和任何一个大妈和80后新股民放在一起作比较，结果都是2015年上半年大妈和80后新股民的投资收益率比我高好几条马路，即使大妈打错代码，都不影响其可以获取翻倍的利润。我是一个1994年就到中国最早的证券公司工作的证券从业人员，在工作的早期虽然我没有直接去投资，但实际上我从第一次开始买股票到现在为止，也超过了十五年。我目前集中专研白酒产业，每天的工作和思考时间不小于十个小时，还有几个助手帮助我做研究工作，在这样的精力投入下，2015年前半年任何一个大妈，任何一个新股民，都可以只看电视、听广播、看报纸，或者在公共洗手间听别人说一个公司后，就可以获取二到三倍的投资回报。我长期研究持有的全年盈利150亿，市盈率只有十几倍的公司，取得了非常恶心的收益。这是为什么呢？不可能每天研究十多个小时，在这个行当工作数十年的人，整体不如几千万新进来的根本不了解股市人的投资收益。原因是因为中国股市2015年上半年完全疯狂了、完全不讲理，市场参与者不仅把稻草当金条，而且把大便当面包。所有的这一切都是不合理的，暴跌之后，中国股市将会从不讲理转向讲理，从不讲价值转向追求价值，从非理性者盈利，理性者不盈利转向非理性者亏损，理性者盈利的合理状态，这是这一次极速暴跌的积极意义性，它让中国股市重回正常，重回理性。

今后是理性投资的天下！