上海机场最坏的时候已经过去
文章来源：董宝珍发布时间：2009-12-31
上海机场从 08 年四季度开始，一直到 2009 年一季度，净利润均比上一年同期大幅下跌一半以上。在分析公司业绩下跌原因之前，我们先来看看公司利润来源的几个方面。
一，客运方面。无论是国内航线还是国际航线，凡是落地在上海机场的飞机和乘客，均要向公司交纳落地费和过港费，只不过国外的航线交纳的费用是辆航线的一倍。这一块是公司最主要的利润来源。
二，货运方面。上海机场有三个货运场，不过公司拥有的股权较少同时货运的数量较少，因此货运方面的收益占总收益比例较少。
三，商铺租赁和广告收入较少。
机场候机楼每天有大量的过港旅客，由此产生了大量的消费需求，比如购物吃喝等，公司将候机楼的商铺租给类似麦当劳等专业的商家，公司只收取租赁费。同时公司还成立了广告公司，利用客流量大的优势赚取广告收益。
四，投资收益。上海机场为满足过场飞机加油，成立了一家油料公司，公司占 40% 的股权。为飞机加油是公司的主要投资收益来源。
通过公司四方面收益来源我们再来看公司 08 年底以来利润巨减的原因。
第一，国际航线客流量大幅减少。 2008 年北京奥运会召开，国家限制国外旅客过境，导致 08 年 1—10 月份国外游客下降比较厉害。 10 月份后又发生了国际经济危机，这又使国际游客量又一次陷入低谷。上海机场的国际航线与国内航线之比为 7 ： 3 ，同时国际航线落地费是辆航线落地费的 1 倍，因此，国际游客的大幅减少对公司业绩造成大幅下跌。
第二，公司的营业成本从 2008 年上半年大幅提高，主要由于公司 2 号航站楼和第 3 跑道投入试运营后折旧费用、人工成本、委托管理费用等增加所致，新增大约 100 亿的固定资产，按 30 年折旧计算，每年折旧成本在 3 亿元左右。
第三，油料公司由于国际油价由 140 美元跌到 40 美元，导致油料公司利润下跌。
但从 9 月份开始，国际游客导致货邮数，国际油价可以以每月递增速度上升，尤其从第四季度开始，上述因素明显回升，这些都说明上海机场业绩最坏的时候已经在 2009 年第一季度出现，从第二季度开始重新进入一轮上升周期中。
