有人说牛市是投资的机会，熊市是退出的时间段，或者说牛市是收获的时间段，熊市是耕耘的时间段，以前认同这个观点，但是现在感觉需要修正这个论述了。

首先分析一下牛熊市的划分，从价值角度看，在经济大周期的影响下，牛市就是市场从价值低估到价值高估的阶段，熊市则是相反，而中国资本市场由于其历史过短，体积过小，以前有其不成熟的一方面，也就是有很长时间不受大周期的经济影响，或者是在一部分时间段内脱离经济周期的影响，最明显的就是01年到05年这段时间。随着中国资本市场的扩容，随着参与者投资理念的成熟，凌通认为这种偏差会越来越小，最终会和大的市场规律所融合。也就是说中国资本市场的牛熊轮回最终还是要和中国的经济发展完全接轨，中国股市最终会成为中国经济的晴雨表，只要中国经济不出现较大的调整，以后中国股市的非正常的牛熊市将会逐渐的减弱乃至消失，这是符合市场规律的。

同时由于市场参与者的不成熟造就的市场早期出现的非理性的大幅度短期波动，也会在未来的时间段内得到纠正，有人说市场本来就是非理性的，怎么能奢求市场摆脱这种非理性的环境？其实这种说法没有理解我的本意，在正常的经济周期下，企业估值随着经济周期产生的波动我们认为是非常正常的，但是在经济向好，因为非市场因素导致企业估值过低的现象，凌通认为是非理性的，和市场规律是相违背的。这种情况在中国股市以往的时间段比比皆是，这样的情况又是中国资本市场重大投资机会之一。这种话题点到为止，不宜多说。

想说的就是：随着市场的规模化，以及投资者的理性化，妄图通过市场非经济周期调整的环境下获取巨大暴利的想法现在看是越来越不成熟了，在未来的市场中机会也将越来越少。我们要做的就是通过对市场经济周期的观察，长期持有那些基本不受经济周期影响的行业中的佼佼者，对于受经济周期影响较大的那些行业，能够较好的把握其经济周期的机会，就会使我们获得很大的成功了，这是方向和战略问题。

还想说的就是，不能回避自己投资的短板，不能拿着自己的错误当作挡箭牌，不懂某个行业，或者是能力有限都是这种短板的借口，任何人从参与投资一开始都是什么都不懂的，大家是在不断的投资过程中成熟起来的。拿着自己的无知和愚昧当作安全投资的理由，这种投资思维是最大的风险，我认为不知上进，不反思自己的问题就是投资最大的风险。我通过网络认识到了很多价值投资的精英，比如中国资本市场，其对酒类行业的深刻分析以及对贵州茅台的精辟分析令我汗颜！相对于这样的价值投资者我们无地自容！还比如morph这样的从趋势投资转到价值投资的朋友，一开始都是对市场价值一无所知，但是通过自己的钻研和努力，对不同行业的不同企业都能够深入进去，同时对人心理的弱点分析的相当透彻！这种思维帮助他本人发现了市场中许许多多的价值投资的机会，同时也坚定了他对中国股市价值投资的信心。

尤其从morph的文章中体会到了人们懦弱的投资心理，追求安全投资的心态将会对投资者本身的业绩造成多大的危害！举个例子，很多人买茅台酒，并不是真正价值投资角度去买的，而是看到很多投资者买入，而买入的，说实话他根本不是看到这个企业的本身价值，而是属于盲从阶段，属于无知无畏者！这使我想起了几年前持有平安的经历。同时对于一些企业同样是行业的龙头，因为行业不景气，导致从大众眼球中消失，但是现在这样的企业处于行业复苏的前沿，却没人敢于买进，因为大多数人没有买，所以他不敢买。因为他没有调研这样的企业，我不知道为什么他不去调研这样的企业，而去一直做中国资本市场中的追星族！这里面就有人自身的心理弱点导致的恐惧因素在作怪，说实话这根本不是价值投资！风险不是因为你恐惧就不存在了，风险也正是因为大众的买入而积累的起来的，各位价值投资者好好想想吧。我们进入这个市场就是想获取实实在在的收益的，梦想躲避风险，那就把钱放到保险柜，放到银行，那里不会让你的金钱消失，虽然通货膨胀会让他购买力一点点温水煮青蛙消耗掉，但是对于你的心理还是一种安慰，你不就是要找这样的安慰吗？

从这个角度上说更加佩服以前趋势投资的同道朋友，简道，尽管投资道路不同，但是其敬业思想和精辟论点，独创一路的思绪都是我永远值得学习的榜样，现在会学习他，以后还会继续学习，只要是他有值得我学习的地方。人在投资市场和在其他行业一样，都是需要坚持和独树一帜的，只是简单从大众的角度看问题，你永远是获取不到成功的喜悦的，投资市场永远是尊重坚韧、目光敏锐的投资者的，这不包括那些自称为价值投资名家的所谓巴菲特，还是那句话，他们要的是大众的眼球和钱，不是别的什么。

最后说明一下，凌通不否认现在的茅台没有投资价值，凌通同样认为茅台是一个非常好的投资标的，但是我们是不是到市场看看有没有更好的投资标的在等着我们，相信市场是尊重勤奋和付出的，未来市场中必然会再次出现像茅台这样的明星股的，这需要我们每个投资者自己去付出，天上没有掉馅饼的道理。

抄报：中国资本市场、morph、简道的博客。