低估是价值投资的灵魂和根本依据（下）
文章来源：董宝珍发布时间：2009-11-02
我们在05年以30倍市盈率价格买入贵州茅台，当时对应的股价是40元，显然买的时候并不低估，并不是说当时价格低于当时价值，但是随着时间推移，到09年，几年内企业发展和成长之后，当时的买入价格就变得明显低估了，时间的推移使得企业的价值发生了增长，到09年茅台的市盈率仍然是30倍，股本扩大一倍后，股价已经是160元了。这是因为茅台的股价在企业价值成长后变的低估了所以股价会大幅上涨。成长投资的本质是，当时你买的时候它不低估甚至于还略微高于其它公司，但是因为这类公司是不断成长的，随着时间的推移企业的价值自然增长，于是在价值增长的情况下相对于前面的买入价，股价就变得低估，因为变得低估了，所以股价自然会上来。随着时间的推移企业不断成长，内在价值不断提高，股价就变得低估了，在这里这个变得低估是长期投资的核心本质，因为长期成长股的价值随着时间推移越变越好，变得价值越来越大，从而使股价也就变得低估。
同样，安全边际的投资，这种投资方式更是借助于低估来挣钱。当一个公司股价值10元时，由于某种原因，它的股价变成1元，于是本来现在这个公司值10元，可是由于某种原因比如悲观、恐惧使得股价变成了1元明显地低估了9元，价值和价格的差有9元的不合理空间，而且这种不合理空间就在眼前，那么这时以1元买入值10元的股票就一定能挣钱，而这种挣钱模式就是价值投资基础模式安全边际的模式，所以安全边际的投资就是买入当前已经低估了的资产和股票，他很直观显然地就是借助了当前低估。长期投资和安全边际投资这两大价值投资的基础方法都是借助低估，安全边际是当前就低估，现实的低估，不需要特别久的时间推移股价就会在低估的推动下实现上涨，因此它更快速地会实现利润。而成长投资虽然当前不低估，但企业会随时间的推移而价值增长，于是会让投资人的买入价变得低估，因为他已经随着时间推移变得低估，所以他会随着时间股价上涨。除此之外任何投资人能举出的价值投资在深刻的根本上都是背后因为存在着低估所以他才能挣钱，万变不离其中，任何一种价值投资的手段与方法其背后的根本就是处于低估。资本市场上所有真正能赚钱的投资机会，不管它是什么样的具体形式，它们共有的本质特点是，价格明显地大幅低于价值，有这一点，一定会涨，绝对要涨。你需要做的就是做出一个基本判断，现在的价格是不是低于价值，只要是这个条件具备，那么你就参与进去，剩下的价值规律会为你解决一切。这种价值规律驱动下的必然上涨。
