低估是价值投资的灵魂和根本依据（上）
文章来源：董宝珍发布时间：2009-10-31
投资正如巴菲特所讲的关键是要搭乘一个潮流和趋势，像滑雪一样顺着这个潮流和趋势而下，进一步具体地讲，这种能够让投资获利的潮流和趋势具体又是什么呢？在现实的投资实践中怎么去寻找、把握、发现和利用这种潮流和趋势？这需要搞清楚能让投资者获利的潮流和趋势具体是什么！这个具体的潮流与趋势就是价格相对于价值的低估，就是价格低于价值的情况和状态。只要价格低于价值就必然地会形成不可改变的上涨，让投资人获利，有低估就能挣钱没有低估就不能挣钱。有低估就有投资机会，没有低估就没有投资机会，投资的核心工作就是寻找、发现、占有、利用低估。低估是价值投资的灵魂和根本，低估对于投资者是最根本的成功依据，低估就是价值投资的一切。价值投资所有的问题都是围绕着低估展开的，寻找投资机会实际就是寻找低估，买入后股价所以能够必然的上涨就是因为低估存在。不懂低估，不理解低估就不懂价值投资，就不能利用价值投资获利。这是价值投资的最根本的定义，最正确的描述。
价值投资的方法与手段非常丰富和多元，但大体分为量大类，一是长期投资，二是安全边际投资。投资于优秀公司五年、十年、二十年不做任何交易，借助公司经营的成长来实现投资回报，这种方法就是大家所熟悉的长期投资，它的本质实际就是低估。为什么说长期投资的本质是低估呢？大家在投资实践中看到的情况是，越是好的企业，越是优秀的成长股的估值水平越高，而且往往高于市场平均市盈率水平的，某些优质消费类企业都不低估，市盈率都是30、40、甚至于50倍，要是按照绝对价值分红率来衡量50倍市盈率的投资回报远远低于银行存款的价值。可是为什么成长股在当前不低估的情况下仍然有投资价值，仍然可以作为理性的投资对象？原因就是它将来会“变”得低估。
未完待续
