长期以来大家的观点认为价值投资就是无条件地买好公司，而且价值投资典型的特征是不看市场，不研究市场、不管市场、不管价格、这是个谬误！比如说买一个好公司，它非常好，你以很高的价格买入它，然后它也成长了，你也持有了十年，最后你发现你没挣钱，比如中国平安就是个相对不错的公司，你的买入价是148元，是牛市的最顶峰，那么你持有到现在还赔60％多。如果你进一步再持有十年，应该讲可能会超过148元，但也不会赚多少钱，买价太高，就不可能赚钱，哪怕它是很好的公司，哪怕它在你持有期间也真实地发生了上涨，但是都因为买入价太高，使得企业成长变得毫无意义。

价值投资是以低廉的价格，以合理的价格买入好公司，这才能获利，这才是价值投资。以不看市场，不观察市场的价值投资，那是不可能盈利的。价值投资必须观察市场、通过观察、研究市场，寻找以低廉的或者合理的价格买入好公司，在什么时候好公司的价格就变得低廉了，变得合理了？这个问题的答案也很简单，市场悲观的时候、恐慌的时候、绝望的时候、大家都逃跑的时候、优秀公司的价格就变得合理、变得低廉了。而大家恐慌、大家悲观、大家绝望、大家逃跑的这些行为都是大众心理发生了不正常的变化，因此价值投资低买的机会就变成了在大众和市场整体心理全面崩溃、信心全面丧失、恐慌全面漫延、整个投资人的情绪发生了极端不正常的时候，这个时候就是最佳的投资机会和买入机会。从这个意义上讲，为了获得这种最佳的投资机会和买入机会，价值投资人必须懂得大众心理，必须善于利用大众心理，必须能够不被大众心理所干扰和同化，始终能在大众情绪全面不正常化，全面悲观化的时候保持自己心理的平和，冷静和稳定。这种情况下才能够把握住机会，才能够用低廉的价格买入优秀公司，才能够成为一个好的价值投资者。从这个意义上讲，价值投资人的成功关键是理解大众心理，理解市场情绪，同时又是自我情绪管理、自我心理控制的大师，也就是说价值投资的最高境界和最难的环节，决定成败盈亏的最根本的问题是对大众情绪的理解，利用和对自我情绪的平衡与控制。这一结论与传统价值投资只是确定谁是好公司，而不必要关注市场、关注大众情绪完全相反。判断企业的价值它是个基础，是把握投资机会的必要条件，不懂企业价值，那就无从投资，知道企业值多少钱是基础，但光知道企业值多少钱也不行，因为你知道企业值多少钱，如果市场始终不出现低于企业所值的价格，那么你就不能实现投资获利，因此知道企业值多少钱的时候，还要等待，寻找，判断把握出现低价的机会。