下面我们分别详细分析这6个条件的具体本质内涵：

 好公司条件一、过去大规模盈利是值得投资的基础。

在这个条件里包含两层意思：一要盈利，二盈利额要较多。公司要盈利这个条件很好理解，盈利要巨大却是为什么呢？一般不盈利或者较少盈利的企业分两类，一类是规模大盈利少，另一类是规模小，盈利小。如果一个很大的企业长期盈利不能达到一定规模，这样的企业不是行将衰败，就是已经衰败，或者是不以追求盈利为存在目标的公益类企业。比如，2008年美国三大汽车公司和早年给巴菲特带来痛苦记忆的纺织公司，就是大而不盈利的公司。还有2008年，因为需要控制物价，政策限制中国石化涨价，为了保证社会公益利益，造成中国石化实际亏损，事后政府又给了财政补贴，公司的报表才表现为不亏损。一个规模大但不盈利或盈利少的公司一定是出了什么问题，这种情况下，这类公司不适合投资，这些企业都是没有长期成长确定性的企业。这样的规模大但不盈利企业相对讲数量要少一些，而盈利少或者不盈利的小公司则非常普遍。

最后，尽管巴菲特没有完全挑明，但这6个条件中实际还隐含着一个条件，那就是企业的盈利必须要成长。如果一个企业有大规模的盈利，也比较有持续性、效率和安全性，但不成长，那么，这种盈利不会大幅增长的公司并不是好的投资对象。比如，除盈利不成长外，自来水公司是完全满足条件的，即使在合理的价格上买到这个公司，长期回报率也不会特别高，因为，自来水公司的盈利一般不会大幅增长。在巴菲特所给出的6个条件中，没有提及成长的意义和价值，要么是巴菲特隐含在其中没有明示，要么是巴菲特可能当时没有意识到，但不管怎么说，企业的成长是一个不能忽略的关键要素。

在2008年伯克希尔公司的股东大会上，有位股东提问：“在过去几年里，我有一家优秀的小企业，但我不能使它成长到下一阶段。看起来，我忽略了一些要素。我希望能得到您的建议。”　　

巴菲特的合伙人芒格答道：“你需要记得，事实上，大部分小企业不会变成大企业，同样，大部分大企业会不断地变成中等企业或更糟。所以，这是艰苦的比赛，而且，所有的参赛者都会死去。这就是游戏规则，你必须适应它。我们只是抓住了一个变成了大企业的小企业，那就是再保险部门。”（资料来源：凌通价值网WWW.LTKDJ.COM）　 

芒格告诉我们，小企业会长大，但那家小企业什么时候会长大的确很难说。投资小企业，虽然它长大后回报很高，但小企业长大的概率小，确定性小，因此，巴菲特回避了这类公司。大部分小企业不会变成大企业的原因就是小公司的抗风险能力低。

有孩子的人可能知道，如果你的小孩年龄不足1岁，你想给孩子买一份保险是很难的，大部分保险公司拒绝给不足1岁孩子提供保单。事实上，保险公司这样做事出有因，也是无奈之举。孩子越小越容易得病，每次得病都会把父母折腾得寝食不安。一个小小的感冒可能会转化成肺炎，甚至是更严重的病。天气稍有一些变化，大人没有什么感觉，小孩就病倒了。这是因为孩子小，抵抗力弱，身体未发育成熟，体质差导致的。万物的道理是相通的，企业也是如此。盈利少的企业一般都是小企业，小企业一方面成长的可能性大，但另一方面小企业的抗风险能力差，对环境变化的适应性差，因此盈利少的小企业盈利的确定性、持续性、稳定性差！这对投资者显然不利。在企业盈利规模不能达到一定规模时，小企业抵抗不住某些风险或者患病，或者夭折，这对投资人是极端不利的。

这就是巴菲特设定盈利规模的原因。在这里，巴菲特基于以上理由，不选择投资盈利过少的企业，是有其道理的。尤其是不投资企业规模大，但长期盈利低的企业是绝对正确的。

好公司条件二、公司过去的盈利必须要有质量

巴菲特所提出的 “持续稳定获利，我们对有远景或具转机的公司没兴趣”是对前一个条件更进一步的地加以强化。盈利不仅要有一定规模，还要持续长期盈利，不能是短期盈利，也不能是好一年歹一年地盈利。只有这样的盈利才是有质量的盈利，未来才有可能持续！要想知道备选公司是否持续稳定长期盈利，备选公司必须要有足够的历史。

企业历史悠久是持续稳定盈利的前提。

持续盈利必须要有历史，没有历史的企业有没有持续性无法判断。从这个意义上讲，没有历史的企业一般是不适合投资的。通过阅读巴菲特几十年的年报，我们发现巴菲特重仓投资的上市公司（见下表：巴菲特的重仓股的经营年限）和非上市公司都是一些历史悠久、年龄偏大的公司。比如，可口可乐超过100岁，巴菲特所投资的一个连锁家具企业和一个珠宝连锁企业都创立于二次大战之前，即便是年龄小一些的公司也有几十年的经营历史。在巴菲特的投资组合中，从来没有年轻的公司。大家知道巴菲特是不投资新型行业的，重点投资传统行业。虽然传统行业里的公司经营历史普遍较长，但也有很多新开张的公司，并且这些新公司发展势头也很好，也有很多优点，但巴菲特在传统行业里也不投资年轻的公司，这其中的原因应该不是偶然的。原因可能是，巴菲特需要被投资企业有一个供他考查研究的历史，以便通过研究被投资企业的历史来判断公司的盈利是否持续，是否稳定。事实上，并不是新成立的公司就不能成长，就没有价值，而是新成立的公司由于它没有历史，造成投资人无法透过历史来分析它的盈利稳定性、持续性和成长性，也无法了解它的风格特点和优劣势。俗话说：日久见人心，如果没有足够的历史就不利于投资人把握。