内外环境负面共震，市场恐生变
文章来源：董宝珍发布时间：2007-11-12
国际外部环境的共震:
美国股市发生的回落实际是一种正常的修正，次贷危机只不过是基本面上的问题在资本市场的正常反映，当基本面出现了问题能够在资本市场上基本反映，说明美国股市是健康的，美国股市不存在崩盘问题，它只是由于次贷危机不明朗，出现了资本市场的低迷和回落，这种回落是正常范围的回落，然而美国是全球资本市场的老大，所以美国的低迷必定影响了香港。
8月初当美国市场的下跌传到香港的时候，香港出现重大波动， 8月20日之前，当美国因次贷危机下跌的时候，香港市场发生了雪崩式下跌，这种下跌实际反映了当时香港市场中问题已经非常严重了，外部市场只是个诱因。但当8月20日大陆宣布港股直通车后，香港市场竟然涨了50%，尤其是国企指数涨了100%，在这种情况下香港股市已经形成了巨大的泡沫是基本事实，由于预期大陆投资资金将会入市，在短期涨50%是典型的资金推动和预期推动，资金推动和预期推动就是泡沫出现的根本原因。10月30日大陆决策层正式宣布港股直通车无限期推后，支持港股泡沫的资金和预期都没有实现，港股大势已去，这是不争的事实。香港的市场结构和管制体系是开放的，资金可以自由进出，资金都是国际化的，香港有做空机制和大量的做空衍生品，因此香港市场发生重大波动，恐难以避免！
香港的波动将必然的引发A股的共震，这是不需要分析的，而大陆的估值水平比香港高出50%-100%，大陆的泡沫不比香港少。在这种情况下，大陆面临着不逊于香港的动荡，不过由于大陆市场是封闭的，大陆市场的资金性质比较单一，因此大陆市场的波动不至于比香港更严重。
于是美、港、中的负面共震，给A股市场提供了不利的外部环境。我们在看A股市场内部的情况，大陆市场目前的高估值是事实，无论如何我们得承认这一点，另一个事实是大陆市场已经从历史上最高位回落，还有一个因素就是市场中的获利盘无限充足，于是在外部波动的影响下，高估值、趋势回落、获利盘充足将出现共震，整体方向不言自明。事实上A股的回落已经开始了！
