三特索道经营模式难以支持现在股价
文章来源：董宝珍发布时间：2007-08-17
凌通之所以关注三特索道，是因为它也是一个旅游类公司，旅游类行业是我们非常看好的一个行业，因此在三特索道发行和上市过程中，凌通也进行了必要的研究。凌通认为，三特的经营模式和盈利模式不支持现在的估值水平，目前30元的三特价格已经高估了，而且严重高估，理由如下：
三特是一个连锁性的索道经营企业，它的经营实质是三特公司自己掏钱投资、买入索道，然后将这些索道安装在需要索道的旅游景点上，由于中国的旅游业正在兴起，而且中国的名山大川都是著名景点，所以三特索道的需求和市场空间是有保障的。然而，三特索道经营模式中致命的一点是，索道投放到旅游景点的经营期限都不是长期的，都是和旅游景点签订一个五到十年的合同，合同期到了之后，三特索道是继续经营，还是拆掉，如果继续经营交给景点的费用是否增加都是不确定的，也就是说，表面上三特索道占据了某个景点的垄断经营，但是这种垄断不是长期的，是有时效的，经营若干年后能不能继续经营，完全不由公司决定，而是由景点的主观意志决定。这就导致三特长期经营的确定性和稳定性差，以及可预期性差，从而没有办法获利高估值。
目前，百倍以上的市盈率绝对是不符合基本面的情况，现在的股价难以长期维持。
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