我从2月22日开始直播，主张“疫情防控利多银行”，认为“2020年是前低后高”，指出2020年疫情冲击是“非结构性状态暂停”，不是产业链维系不下去，更不是产能绝对过剩，是外部冲击下的经济活动暂停。在前低的时候吸纳后高的时候就赚钱了。到4月12日我再次发表视频演讲，指出疫情防控利多银行已经成为客观事实了，因为全世界已经进入信贷宽松了。

我的观点有概念、有逻辑、有理论，但引起的反馈是我非常意外的。有人说董宝珍无视利空，这么大的疫情、这么大面积的停产停业，这么大面积的全球供应链的暂时中断，董宝珍只字不提，一味强调利多。陷入了找利多的怪圈，不承认自己的错误，而是继续忽悠，以维护你的个人利益和形象。

我想透过这些指责跟朋友们谈一个有深度对大家有利的问题，这个问题是“当你的重仓股下跌的时候，你找利空是正确的，还是找利多是正确的？”比如现在市场上银行股在疫情前也就4-5倍市盈率，结果因为疫情跌20%左右。在银行罕见低估值又暴跌后，你到底应该是找利多还是找利空？

在下跌的时候找利空是一种动物本能，动物本能会在下跌的时候找利空，这是由进化塑造出来的人性。在50万年前，原始人正在打猎，突然听到一个很像狼叫的声音，这个时候把声音理解为严重危险，视其为危险生命的重大利空，马上上树活下去的概率最大！如果这个时候想考察是不是狼的时候，真的是狼就被吃掉了。进化塑造了一种人性遇到异常情况，本能的会将其视为严重的风险和利空。股价下跌相当于是一个可能的危险源，就跟古人遇到类似狼的声音一样，人会本能地视其为严重风险和严重利空，哪怕没有利空人也会想象寻找出很多利空，这是进化塑造的人性本能。真正的投资成功不可能靠本能，下跌了找利空，这个本能行为不可能给你带来利益。

下跌时找利多不是本能而是理性。巴菲特的别人恐惧我贪婪，其实是否定下跌时候，按照本能去找利空，因为找到利空更恐惧更非理性。巴菲特强调只要别人恐惧你就马上买入，从巴菲特的别人恐惧我贪婪的话中，其实巴菲特是主张在下跌时应该找利多做多头，否定下跌时找利空。08年全球金融危机，巴菲特在纽约时报发表一篇文章,文中写到：

“金融系统一片狼藉，在美国和国外都是如此。从金融系统发端的问题开始慢慢渗入实体经济。短期来看，失业率会继续上升，商业活动会继续萎缩，各大报纸的头条会继续唬人。所以，我正在购买美国股票。很简单，当别人贪婪时，你需要恐惧。当别人恐惧时，你需要贪婪。现在，所有人，包括那些投资界的老司机都很恐惧。我需要强调一点：我无法预测股市的短期走向。但是有一点是肯定的，股市在经济和市场信心真正复苏以前，会有大幅度上涨。如果你等到那时候再买股票，那就已经错过了最佳的购入时机。”

巴菲特进一步说：“在这里和大家分享一些历史。在美国经济大萧条时期，道琼斯指数在1932年7月8日跌到历史最低的41点。在接下来的一年中，美国经济持续低迷，一直到1933年3月罗斯福当选成为总统后才开始复苏。但是那时候，股市已经上涨了30%。在二战时期，美国股市在1942年4月达到底部，那时候盟军和轴心国谁能取得战争的胜利还很难说。1980年代，购买股票最好的时机是滞涨最严重的时候。简而言之，坏消息是投资者的好朋友：它让你能够以低价购买美国的未来。”

巴菲特就是在真实的恐慌和利空遍地的情况下，完全不看利空踩着利空，逆势买入股票。疫情冲击下，银行跌百分之二十，董宝珍找利多是塑造多头理念，是鼓励多头行为。这与巴菲特的别人恐惧我贪婪本质一样。我是给别人恐惧我贪婪提供一些具体的利多支持，巴菲特的水平高到根本不看利多。高手不看具体现象，基于永恒不变的逻辑和法则，巴菲特和其他投资高手知道跌多了就会涨，巴菲特已经超越了找利多的阶段，但是我们这些水平次之的人能够做到别人卖出股价下跌后，主动找利多是高水平的表现。

下跌时找利多的行为被说成是不实事求是、无视利空、误导别人、死不认错！因为下跌时找利多的行为是逆人性的，逆人性的事情很难被大众接受，那些找利多的人是极其难能可贵的，他能控制住人性本能，找到利多逆势而动，这是真正的投资能力。

怎么评估一个人有没有投资能力？就看它在下跌中的表现。因为在上涨的过程中是看不出谁有投资能力的。牛市中王大妈的投资收益是超巴菲特的，你能说王大妈比巴菲特投资能力高吗？下跌是一个能力试金石，是一个照妖镜。这次疫情冲击下，其实能够在下跌中冷静的思考，寻找利多是有投资能力的表现。他们比较冷静，有自己坚持的信念，然后能逆势买入，这是有投资能力的表现。所以不要在牛市里看谁有水平，就看谁在下跌里头是找利空还是找利多，是在逆势买入，还是疯狂的卖出。你过不了下跌关，你也迎来不了上涨。大部分投资失败的根本原因是下跌让你落荒而逃。