后记

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《熊市价值投资的春天》第一部和第二部在京东，当当等网商平台皆有销售

我用了大概八个章节，近二十万字，阐述了我在过去五年经历茅台历史性大博弈过程中，所经历的心理过程，以及这一过程中，我对投资理念，包括基础的价值投资概念的全新的源于实践的自我理解。这些自我理解可以清晰的看出来与传统教科书是不一样的。现在我想在这本《熊市价值投资（第二部）》的最后的后记里面，揭示一下全书的中心思想。那些源于实践，从实践中总结出来的新的观念、新的思考，它们有一个核心的共性。我想在每一章节里都表达出这样一个共同的中心思想，财富到底来自于哪里？

过去包括我本人在内都认为财富来自于客观企业。但是经历过这段时间，我认为财富来自于心灵。我所写的这本书中的每一个章节，实际上都想通过具体的问题阐述这个终极的思考，财富源于心灵。我不知道读者能不能通过每一章节的字里行间看到这个意图。如果读者没有看到这个意图，我在后记中直接用直白的语言指出，我这本《熊市价值投资（第二部）》的中心思想，就是在资本市场上投资人的财富来自于心灵，表面是来自于公司或者来自于股票，但是最终这个财富被你所获得，主要决定因素是你的心灵状态的。

企业和股票只不过是道具，真正的表演水平来自于演员的情感表达，投资也是。企业、股票是道具，真正的主角是你的心灵状态。为什么这么说？促使我产生思考的原因是经历了五年惨烈的博弈，股价茅台股价从200多跌到一百多，暴跌60%，最后所有的曲折过去，大部分低位买茅台的人获得了至少十倍以上的收益。于是我画了个表格，表格上列了过去五年，贵州茅台每股收益只增长了一倍不到，但是股价却涨了七倍。这七倍的实实在在的财富增长很难被企业一倍的净利润增长解释。

如果财富全部来自于企业，来自于每股净利润的增长，怎么解释茅台过去五年七倍财富增长是建立在一倍净利润增长之上的？多出来那80%的财富增长来自于哪里呢？答案是市场大众的非理性情绪导致了不正常低估值。而那些在其他绝大部分人都陷入非理性恐慌时，保持冷静、保持理性、保持情绪镇定的人，趁着大家都陷入非理性，一直买入，是这七倍财富的主要贡献和来源。换句话说，茅台七倍的财富增长，80%都是来自于市场大众非理性的过程中，你保持了理性。那么我由此得出财富的主要来源来自于心灵，这是我提出这个认知的原因，因为企业的净利润增长不能解释过去茅台七倍的财富增长。

于是我逐渐的意识到真正的投资能力是修心能力，是自我情绪管理能力。我不断的沿着这条路思考，最终2018年5月证券市场红周刊专访芒格，我是证券市场周刊的特约撰稿人。我通过李录先生把专访信息转给了芒格先生，在李录先生的推动下，芒格先生欣然接受了专访。由于作为牵线人的便利，这次专访所提的15个问题，有六个是我提出来的，我把我在贵州茅台历史性大博弈过程中所形成的财富源于心灵的思考，具体化为六个问题。这六个问题提给芒格后，芒格用他那充满智慧的语言，明确的告诉我，投资最重要的能力就是保持理性。也就是说，芒格也认为最重要的是维持自己的精神状态，因为理性就是一种特定的心灵状态和心灵特质。在这种情况下，由实践中抽取出来，实践中我认识到的财富源于心灵的判断与芒格对投资关键能力的理解会师了。

财富来自于心灵。表面上看，企业增长是财富的源泉，但是你能够识别企业增长，并且在所有市场大众都怀疑这种企业增长的真实性的时候，你始终坚定的相信自己的判断，不为大众所动，保持理性，这个就是你获得财富的关键因素。所以获取财物的关键因素是保持心灵处于理性的状态，是让自己始终有一种坚持永恒的原则、思维和行为的精神状态。精神状态就是理性，而理性说穿了就是一种精神特质，精神状态是一种心灵状态，所以财富源于心灵。