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《熊市价值投资的春天》第一部和第二部在京东，当当等网商平台皆有销售

董宝珍：“价值是以主观形式存在于投资人的内心，没法通过某个客观的仪器来度量价值，如果说有一个对价值度量的仪器，那么这个仪器也只能是投资人内心的原则，价值投资者无时无刻都相信他心中所信仰的这些原则，以及由基于经济规律、经营规律估值原理估算出的价值，他从不怀疑存在内心的原则和价值。他不承认眼前展现出来的价格总是对的，虽然价格能给你展现出一个客观数字，但是价值投资认为这种可以直观感觉到的数字并不真实，真实的东西存在于自己的内心，价值投资者对自己内心绝对的相信，并依存自己的内心原则和判断行动。

不自信的人做不成投资。有的时候坚信内心原则的价值投资者不承认价格的真实性，会被批评为不顾现实，不承认现实，是一个主观主义者。这就是价值投资的特点，而且也是价值投资的难点，因为你坚持一个存在于你内心，与现实中可感知到得价格相反的判断和行为时，所有的人都笑话你。当你基于自己内心原则做出一个判断的时候，价格的走向跟你的判断不一样是必然要出现的，在一段时间没有一个可感知的现实能证明你的判断是正确的，你只有坚信自己内心的原则，这种在没有可以感知现实证明你是正确的情况下，坚持自己的内心原则，某种意义上讲只有拥有偏执狂般的自信才能做到！你要相信你的判断，还要相信你做出判断的那些原则是永恒存在的，永不消逝的！

我为什么说你要相信原则是永恒存在？因为我们在投资实践中常会遇到，20倍市盈率的股票都跌到了十倍市盈率，它还在下跌，又跌到了八倍市盈率，这种不停息的下跌给人一种直观的感觉，仿佛价值规律那个价值决定价值的原则消失不存在了。

谈到这，我把问题拉到抽象的哲理层面，中外的哲学都认为世界是在一种逻辑、道理、规律的支配下运行的。股市、企业是世界的一部分，股市投资和企业经营也是有规律的，也是受道理支配的。这也是我们作为投资者可以预知企业未来的深层原理，假如企业不是按照规律发展的，研究就毫无意义，因为如果没规律，没章法就没有可知性了。资本市场非常动荡，大量的无所不在的偶然性令资本市场上蹿下跳，但是终究资本市场受到了一个基础的规律、道理的支配和约束，这个规律就是价值规律。价值规律为动荡的资本市场提供了某种确定性原则。投资成功必须按照规律办事，理性的内涵是人始终按照规律行动，不按照情绪和动物本能行动。

按照情绪和动物本能行动是不理性，按照规律行动是理性，而按照规律行动必须克服控制住非理性的情绪和人性本能。规律道理和逻辑永不缺席，永恒存在，在任何情况下没有任何力量可以剥夺、改变、取代规律道理和逻辑对事物发展方向的决定。要想按照规律道理办事，需要我们的主观精神世界，我们的灵魂深处，永远坚信规律、逻辑、道理对事物不可改变的决定作用，永远坚信这些决定事物发展走向的规律道理逻辑不缺席、不消失、不失效。只有把规律道理逻辑牢牢的放在我们的心中，我们的心中完全被规律道理所占据，我们才能利用规律道理做事情。

从这个意义上讲，规律道理一方面存在于客观世界中，并支配客观世界。另一方面规律道理进入人的心灵，进入人的精神世界，并且成为人精神世界永不消逝的主宰，让规律道理在自己心中扎根，我们的心智和精神世界完全和规律道理融合之后，才能够自觉的按照规律道理办事，正确行动。自觉的时时刻刻、任何情况下、任何局面下都坚定的相信，最终起决定作用的是规律、道理、逻辑。把规律、道理、逻辑永远记在心中，永远按照规律、道理行事，这就是讲原则、有原则性，讲原则、有原则性的人能在规律道理的辅佐和保佑下取得成功。成功是以人在内心深处任何情况都坚信规律道理为前提的。

出资人：“就像一位投资家说的：理性可能会迟到但不会缺席！”

作者：否极泰董宝珍
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