点击收听：从逻辑赢到现实赢

尊敬的各位董宝珍电台的听众：

       大家好，我今天要跟大家谈的话题叫做：逻辑世界的赢和现实世界的赢。

       话题怎么说出来的，就是有一个中国平安的股票过去是大热门，后来10年也没有什么回报，最近谈到在中国平安长期重仓的相关人士离场了。对于这个现象，因为跟朋友们讨论，随机讨论过程中促成了我一些思想，我接着就是谈这个思想，什么叫逻辑世界的赢？什么叫现实世界的赢呢？

       我举个例子，比如说现在同性结婚，有的国家它合法了，就是同性恋可以结婚，可以继承遗产，可以变成一家人。

       那么对于这种合法同性恋婚姻，无论如何在他们同性婚姻中他们生不出孩子，为什么同性婚姻已经合法领证、结婚，但却生不出孩子，因为在逻辑世界就不可能，这就是我说的生孩子作为一个现实，它能够发生的前提是它在逻辑上是可以的，如果他在逻辑上就不可以，不可能他在现实层面你再怎么努力，你也实现不了，这就我用同性婚姻合法化来解释逻辑世界的赢和现实世界的赢。

       比如说我们做投资，我们觉得这个股票要给我们带来财富，要上涨，那么只有股价上涨的事实发生的时候，我们才能挣到钱，那么我们等待，我们渴望，我们一直持有所等待的就是现实的上涨，那么现实的上涨它在前提上，它必须在逻辑上是合理的，只有逻辑上它能上涨，它才能在现实中最终出现上涨。

        所以投资者必须要选择那些合乎逻辑的上涨，如果它根本就不可能上涨，它已经1000倍市盈率了，它再怎么成长它就涨不了，因为逻辑上不可能让1000倍市盈率的股票再以百分之几十的增长率下上涨，所以不符合逻辑的在现实中就不能存在。假使不符合逻辑的在现实中出现了，他也不能长久，最终长治久安长期得以存在的，一定是符合逻辑的，所谓合理的才能存在。

      有了这个道理的话，我们选择那些可以上涨的，将来要在现实中出现上涨，你首先要选择逻辑上它就应该上涨，什么是逻辑上可以上涨？五六倍市盈率、三四倍市盈率的股票，只要它不破产它都能上涨，只要它能维持业绩稳定都能上涨，这是逻辑决定的。所以逻辑在先，逻辑是现实的父母，或者叫母亲，没有逻辑可能性，也就没有现实可能性。

       第二我要讲的是如果这个上涨在逻辑上是一定的，那么在现实中也将一定会发生，有了这个一定会发生，你真正调查研究，判断它在逻辑上上涨是不是一种必然，只要是你就耐心等待。

       说到这儿我要特别跟大家说，逻辑上应该上涨和现实中实现了真正的上涨，它是不同步的，它有时候滞后很长时间。

        这个情况我觉得我的听众并不陌生，原来跟我一起研究分析茅台的有体会，4年左右它也没上涨，最终我们关注点转向之后也一样，好几年没有上涨，为什么会这样？

        我想有多种原因，我在这里提两个原因：一个就是世界所形成的人这个物种来说，绝大部分人是不讲理的，讲理的人很少，讲理的人占不了10%，90%以上的人他就是习惯于不讲理。

       这个世界如果咱们都是成年人，在这个世界上生活了几十年，你会发现在你的生活圈里面，在你的工作生活中，人是不是时时刻刻都讲理呢？人不是都讲理的，人都是以自身私利最大化，他不会客观公正的，他也不会始终坚守道理的，人都是不讲理的，绝大部分人都是不讲理的，极少部分讲理的人也不是时时刻刻讲理，有时候那些早期讲理的人有时候也不讲理，所以人这个物种他天生就不按照道理行动，而在股市里面不按照道理行动就活不长，不按照道理行动的人，他还能短期赚点钱，有时候市场非理性越不讲理越赚钱，所谓机构投资者大喊大叫的“无脑买入”，一动脑筋你就输了。

       所以绝大部分是不讲理的，这种不讲理导致合理的东西在现实中不能马上变为现实，如果你想想这个世界所有的人都是讲道理的，那就不可能有低估，不可能有错误，不可能有偏差。所以人不讲理就导致很多合理的东西在现实中暂时不出现，过很长时间它才能出现，因为人不讲理。而且人不讲理，他有时候他让合理的东西不仅不出现，不合理的更加放大，这就是人这个物种导致的，这种不合理的出现不了，不合理的却出现了，并且还能够放大。实际跟基本面有啥关系呢？跟基本面没关系，跟人性有关系，跟人类这个物种有关系。你要知道每一次市场非理性的泡沫以及非理性的极限低估跟基本面没啥关系，基本面上可能突然有个短期利空引发的极限低估，或者有个短期利好引发的极限高估，但是最终导致的极限高低估，它真的主要原因是不讲理的人，所以你要特别注意，在不讲理的人普遍存在的情况下，坚持合理它一定有好报，但是合理的东西不能马上现实化，你要有足够的耐心，足够的等待，所以耐心也是很重要的，理性也就包含着耐心，很多人知道什么是对什么是错，但是他就等不了，他就是缺乏耐心。

      第二个就是合理的东西在现实中出现不了的原因主要就是现实不明显，比如说某些股票短期遇到了利空，但是理性的人认为利空不影响长期基本面，但是它毕竟影响了短期收益。影响短期收益，大家看到了短期收益下降，但是他还没有看到短期收益下降消除的事实，所以他要等待，在这个事实全面明朗化，被所有人用感官知道之前，他也要等，即便有些人是相对理性的，他也不敢确信，所以他要等待事情，充分表现，你知道逻辑是现实的母亲，道家不是说“无中生有”，一切现实都是从无演化来的，为什么无能生有？

       无就是道，只存在着道理，合理性只有合理性，那时候就是无，但是由于它是合理的，所以合理一定要现实化，所以合理的时候无，那么现实化是有了感性的表象，从纯无，没有表象到表象，它也有一个过程，这个产生过程大众才能感知到，所以从逻辑合理性逻辑赢到现实赢，它一定是有一个迟滞的，在迟滞的情况下，逻辑合理是现实上涨的前提，所以选股要先讲理，价值投资要讲理。

       很多人嘲笑我，因为我是中国最爱讲理的人，说你来股市竟然不是为了赚钱而是为讲理的，我认为这个判断是对的，赚钱是次要的，讲理是最主要的，为什么这样的？

       因为你讲理才能长治久安的赚钱，如果说什么钱也赚，你赚了钱你也是没投资能力，什么钱也赚，不问是非不问合理不合理的人，他就赚不下钱，所谓的不炒泡沫你就是穷命，我认为是很错误的，为什么错？

       炒泡沫就是不讲理，不讲理能赚的钱，你因为不讲理能赚钱就马上变得不讲理，你一定不可能成为资本市场的常青树和长治久安，我讲我是很有把握的，只要你敢不讲理，资本市场就淘汰你，当然了你所以不讲理是因为在某一阶段不讲理能挣钱，但是你就养成不讲理的习惯以后，最后这个资本市场就是专门淘汰你。

       所以讲理是第一位的，说讲理我赚不了钱，你就不懂价值投资，讲理还能赚不了钱了？讲理赚不了钱，巴菲特他们搞价值规律干啥了？搞那价值投资干啥？价值投资者，你只要讲价值投资的道理，你都能赚了钱。

      这个话题，也是因为平安被很多人抛弃了我讲的。你该不该抛弃，难道就应该因为它没涨吗？你得看它合理不合理，它合理，没涨你就等着就行了，他要说没涨是合理的，上涨是不合理，你可以抛弃。

       我看了一下那些媒体报道的抛弃平安的相关人物，他们似乎也不是说是因为平安怎么了，好像他们说自己改变了投资理念。我觉得这个就很复杂，一种投资理念是底层的价值观，就像一个大厦的地基，你大厦可以定期装修，修改一下门面，换个玻璃什么的，但是你的核心底层价值观是不能变的，尤其是已经求索了10年、20年的人，如果你抛弃了前20年的话，你很难在未来的时间建立一种真正科学完善的体系，资本市场赚钱就是啥活也不干就能赚钱，为啥？他就是有一套逻辑体系，还有一套价值观和原则系统，而这种逻辑体系价值观原则性的，你没有个10年、20年建立不起来，你再聪明你也建立不起来。

       如果说你求索了10多年，几乎完全抛弃以前的核心理念，那应该讲未来的时间不多了，很难建立起来。

      所以资本市场什么是能力？不是变是能力，变是动物的本能，动物就是动,一会儿在这儿，一会儿在那儿，屁股坐不住，真正的核心能力是不变，当然你不变，你要是错误的原则你不变那就不行，只要你的原则是对的，你一定不能变，因为对的原则一定有好结果，当然对的原则在一段时间之内不变为现实，这是太正常了，这个时候就是考验你了，这个时候如果你有一个对未来的预期，当这个预期一段时间没发生为现实的时候，我作为一个动物，它就是一种本能的自我否定，是不是我错了？如果我没错，为什么我的判断没有现实化？现在这么长时间没有现实化，一定是我的判断没有正确吗？算了，改吧。这个时候改变不是基于理性的实物证据，就是动物本能，动物就有一种本能，一段时间不兑现，他就有一种倾向于否定自己，要求自己改弦更张的一种本能，这种本能，一般男人们这种本能更强。

      美国有个大学教授做过个统计，美国男人买的股票的数量高于美国妇女，但是他的回报率低于妇女，为什么？因为男人的基因倾向于变，而妇女的基因不倾向于变，为什么呢？

      古代原始社会男人是出去打猎去了，他趴在那儿等猎物的时候，他要趴上四五个小时，如果猎物不过来他就饿了，如果趴上七八个小时他就饿得走不动了，所以男人们趴在那儿等上两个小时，猎物不来他就得变一下，不变他就有被饿死的可能，但是妇女是搞采摘的，她一旦找到一个树林，她一般摘的10天半个月都能够他摘，所以妇女不倾向于变化，男人倾向于变化。这是他的劳动分工塑造的不同的人性特征，但是人在资本上求索和实践，只要它底层逻辑是正确的，那不变才是硬功夫，太多的人是，他想法是对的，但是他老是自我否定变掉了，一变就不行。

      好的，，谢谢大家。

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