在过去的几天里，中国股市猛烈的波动，据分析人士认为，此种波动是由于通货膨胀大幅冲高，使人们在相当的可能上认为中国要抑制通货膨胀，从而使股市经济的基础受到抑制，所以股市大幅波动。现在看来这个问题需要用一些常识来分析，我们问一下为什么会发生通货膨胀？常识提供的回答是货币供应量太多了，钱太多了。我们进一步追问为什么钱太多了，因为中国执行了宽松货币金融政策。我们再进一步追问为什么中国执行了宽松的货币政策？常识的回答是因为在近期金融危机影响下，国内经济转型的现实下经济有所放缓回落，为防止经济在复杂经济因素下的放缓和回落转化成为经济停滞，所以采取一种宽松的货币政策以扶持经济基本面。我们再问一下，可不可以不要扶持经济基本面，从而不就没有通货膨胀了吗？常识提供的答案是不可以，因为经济停滞所导致的问题远比通货膨胀复杂。
       追根溯源通货膨胀的出现是因为要促使经济维持稳定的增长，而经济维持一定增长是不能放弃，于是得出一个结论，在现阶段下维持经济增长与通货膨胀是一对不可能兼容的矛盾，除非不再刺激经济基本面，否则通货膨胀一定会存在。现在的问题是通货膨胀过于猛烈了，就需要遏制一下。就好比一个人生病了，体质发生了问题，为此医生给他用了一些药物，在药物促进体质康复的过程中也产生了一些药物反应和负作用，且药物反应比较强烈。这个时候医生会怎么办呢？医生会为了避免药物负作用终止治疗，放弃所有以前提供的治疗措施，这样必然让药物反应立即消失。但这样做其实也使得患者的身体没有康复的可能了，所以最可能的做法就是医生看到严重的药物反应后减少了药物剂量等一系列温和的措施。目前中国的整个通货膨胀经济性质就像医生治病这样一个性质，药物负作用导致了通货膨胀，而通货膨胀严重的情况下需要适度调整一下救治方案，而不是彻底放弃救治方案。由此，我们说未来经济基本在仍旧会以保证增长为基础，维持原有的基本政策与措施，同是适当兼顾通货膨胀做一些微调。从这个意义上讲，中国资本市场不会发生突然的转向和变化，那些预测将会形成持续快速加息的观点虽然不能说完全错误，但是他有可能存在着不系统思考的缺陷。持续的加息就一定能遏制通货膨胀，这是一个常识，但是如果持续的加息，企业的经营成本将大幅增长，这样就会遏制经济基础的稳定发展，另一方面持续的加息也将导致中国人民币对国际其它货币的吸引力，从而导致大量的国际游资拥入中国，这些游资进入中国后恐怕也不一定都存到银行里，将会进入各种生产资料、虚拟资产上大肆炒作，于是加息导致中国对国际游资吸引力加强，国际游资进入中国又将导致各种生产生活资料的价格大幅波动。所以从常识来讲，持续加息可能反而促进通货膨胀，因此我们可以预期未来的经济政策总是温和的、适度的修正。
    股市大幅波动又是一次错误定价和过度反应。国庆节后猛烈的上涨，实际是人民币升值等导致的一种乐观预期，这种预期认为人民币持续升值，外资大量拥入会增加股市流动性，加之在通货膨胀下存款日益没有意义，很多存款将转入股市，这种预期一方面是有道理的。但这种比较乐观的预期一定存在着错误的过度乐观，于是过度乐观推动节后井喷。在11月12日的大幅暴跌是人们对整个遏制通货膨胀的一种预期，这种预期包含着过度化的倾向，而过度的乐观和过度的悲观恰恰是资本市场上永恒的客观现象，任何一个基本面的小的波动，都会被资本市场的投资主体过度解读，从而形成过度乐观后的过度上涨，此后由于一些不利的基本面信息又必然导致了投资人的过度悲观预期，从而导致价格大幅波动。这就是价格涨跌交替的根本原因，基本面的小的变化被投资人放大，价格的大的变化仅仅是投资预期不断的过度乐观和过度悲观的反应。
       中国股市能在一系列悲观预期和真实基本面动荡的背景下，走到今天不是无缘无故的，是通货膨胀加大，人民币升值以及全社会可投资领域减少和中国股市本身有一定低估所导致的。未来，中国股市仍旧运行在货币贬值，人民币升值预期所导致的全社会流通性过剩，以及可投资对象稀缺的大背景下。猛烈的下跌，既不正常，也很正常，不要忘记过去一个多月里，中国股市几乎上涨了400多点，积累了一定的过程性泡沫。所谓过程性泡沫是指上涨过于猛烈，急速，从而使得指数缺乏某种稳定性。在此种情况下发生某种方式的修正和回落是正常的，而且也是价格上涨的正常方式，延续一种持续猛烈的，不修整的单边上涨本身没有出路，也不符合股价运行的一般规律。当指数下跌5%之后，人们一定会找到某个具体原因作为罪魁祸首，但那只是表象，根本的问题是市场在过程上存在了泡沫。下跌只是市场修正过程泡沫，当不久人们找到下跌的原因的时候，市场经过必要的过渡将在很大的可能性上重新回归由流动性过剩和全社会投资对象稀缺所导致的股市估值提升的大潮流中来。
       对于持续低迷的金融类资产，以及社会基础设施等估值水平接近历史最低点的公司和行业是值得在下跌中关注和吸纳的。