苏宁电器在过去的六个月内，股价从最低10块钱到今天突破了15块，价格上涨了50%的增长，我们需要追问的是，当价格不断波动的过程中，先是大幅下跌，后是创出阶段新低后上涨50%，这样一个巨大波动过程中，苏宁电器基本面发生了什么实质变化？如果用每股收益的变化来代表基本面，虽然不是很完善和全面，但相对接近事实。苏宁电器的每股收益在过去六个月没有发生较大变化。我们可以看到，当苏宁电器每股业绩增长的公告之后，股价开始下跌。而在整个基本面业绩增长带来的股价下跌，让我们看到，股价波动和基本面没有直接关系。原因在于，一方面中国股市下跌，苏宁随大盘下跌。另一方面，苏宁电器在上半年始终笼罩在中国房地产危机全面爆发的猜测和疑惑中。人们始终认为，当房地产危机爆发后，那么随着房屋需求减少，对家电需求也会同步减少。加之中国确实推出一系列抑制房地产的政策，人们对房地产不乐观的预期，自然也演变成了对家电销售的不乐观预期。而这种预期正是苏宁电视股价持续下跌的根本原因。
       在苏宁电器股价下跌的过程中，并不是基本面实质变坏，事实上业绩在增长，而真正的下跌原因是市场预期苏宁电器的需求会受房地产调控的影响，从而产生了不乐观的预期，这种不乐观的预期直接诱发了苏宁电器股价的持续下跌与基本面产生了背离。这再次证明，股价的中短期走势受制于投资大众对企业未来的预期和猜测。不管这种预期和猜测是否正确，只要大众接受了，或者形成了某种想法。那么股价立即会由大众的想法直接决定。
       苏宁创出新低后，持续上涨，三个月之间，上涨了50%，究其原因，大体上，由3大因素促发了上涨的。
      第一，在房地产悲观预期日趋消退的过程中，人们不再担心或者人们认为不会受房地产因素影响而产生销售下滑，人们对过去的想法产生了怀疑，并且放弃了过去的那个认识。过去认为房地产危机导致苏宁利润和销售下滑的认识被新的认识所取代。新的认识认为，苏宁将会正常经营。于是，价格产生了上涨的推动力，观念转变，乐观取代了悲观，或者说悲观消退。
       第二，当苏宁电器正在正常经营的时候，国美电器却动荡不安。高管与大股东站在了对立面。国美大股东与管理层的全面矛盾，并公开明显化，双方剑拔弩张。市场对国美电器大股东与管理层的矛盾有可能使其全面衰退产生了担忧和猜测。于是，国美电器在短期内股价下跌了20%多，并没有看到止跌迹象。而国美电器管理层与大股东的争斗正深入演化，伴随着国美电器的股价下跌，苏宁电器却因此受益。市场自然的认为，既然老对手一片混乱，那么苏宁电器不是能乘势发展吗？在这种情况下，市场对苏宁电器的未来产生了乐观情绪。这样的一个认知，当然这个认知是由基本面的行业竞争对手的混乱所产生的。但是，苏宁到底是否会因国美的混乱乘势发展呢？国美的危机会不会快速终结呢？这些都是不确定的。当然这些已经不重要了，重要的是市场投资主体普遍认为国美会动乱，苏宁会发展，于是国美股价大幅下跌，苏宁股价大幅上涨。
       第三，苏宁内部的股权激励制度明确公布：未来每年实现业绩25%的成长，那么将向核心管理层成员8000万股股权，每股行权价4.5元。这个向内部的股权激励，向市场释放了强烈的乐观情绪。人们更加乐观地看到，外有国美的动荡的大好形势，内有企业管理层全面推进股权激励，调动管理层积极性，以25%为业绩增长目标的股权激励的确立，再次刺激市场，于是，苏宁股价突破了15元，在突破15元的过程中，我们看到的是，没有真正基本面的增长，只是在基本面上，发生了竞争对手的动荡以及企业内部推动股权激励的工作。在这两项推动下，真实的效果和未来的客观现实到底怎么样，现在不得而知，但这不重要，重要的是投资大众认为这两个事件会强烈推动苏宁的发展，在这种观念的刺激下，苏宁股价大幅上升。
       我们可以看到，苏宁股价下跌是由预期和看法导致的，上涨也如此。下跌和上涨的看法到底对还是不对，这在当时没有办法确知。但一旦形成某种看法，股价只能被这种看法所约束。每一种看法，乐观也罢，悲观也罢，根基的诱因是以基本面某种变化，或者经营环境的某种变化，当经营环境发生了变化和动荡，市场大众总有一种爱好和毛病，他们总要提前琢磨这种变化是好还是坏，即便他们大部分情况下不能准确判断，但他们还是要一定并提前形成结论和观点，并且用这种结论和观点直截了当作用到股价上，于是股价会随着这种由基本面变化所引起的观点所直接决定。我们说，股价直接是受观点支撑，但观点产生的根基总是随基本面变化，而基于基本面产生的观点没有办法保证一定对的，事实上大部分是不对的。比如苏宁会随房地产调控而销售大减，虽然这是股价下跌直接因素，但后来股价上涨表面大众的认识是错误的。
       股价大部分变化是由观念决定的，而观念的来源是基本面和经营环境的某种变化，而大众对这种变化习惯性的提前预测，所形成的观点支配了股价，整个回看苏宁电器的股价走势，活灵活现生动地揭示了市场的本质。