错误是怎么产生的?
       理解定价错误的产生需要理解几个重要的概念：
      1、认知缺陷；2、认知偏差。
      认知缺陷：
      投资人这个主体，其认知能力客观上存在着缺陷，无法对客观的投资物形成100%的正确认识。人们对投资对象的认知总是与客观情况不完全一致。错误的情况不可能完全排除，所以在投资人对基本面的主观认识与客观的基本面之间存在着不可避免的偏差。比如：我们中国人最常说的一句话是：太阳下山了，黑夜来临了。这句说了几千年的话是一个经典的错误，在古代人们认为太阳落下去是因为太阳绕到山的背后了，这样的认识传承了几千年，以至于形成了中国固有的表达方式。但就其本质是错误的，太阳并没有下山，太阳一直在那里呆着，实质是地球绕着太阳转。
       中国有句俗语：天圆地方。中国人认为天是圆的，地是方的，以至于中国的货币都是按照天圆地方的理念设计的，但实际上地是圆的，天是什么样的我们到现在也没搞清楚，这种几千年来形成的固定认识大家都以为是正确的，但实际上最终的结果它是不正确的。人类是很聪明的动物，但这种聪明是有局限性的，他不能把事情的本来面目一下全部认清，只能在一定的猜测、想象之下有个相对认识，这种相对认识必定包含着错误。这里面就引出一个话题，人这种高级动物，他的智慧是有缺陷的，是有不足的，在这种有缺陷和不足的情况下，人类对事物环境的认识必定有缺陷，当然认识中必定也有正确合理的因素，只是说合理的因素与不正确的认识交杂在一起。这就引出一个词语——“认知缺陷”。
      认知缺陷：就是普遍存在着人不能特别完整、全面、正确认识环境和事物的一种规律性情况会发生，正是因为人本身有这种认知上的缺陷，所以导致资本市场上错误会大量出现。在当代经济学领域有一个新学科异军突起，该学科叫“行为金融学”。“行为金融学”全部的研究内容就是以人类在资本市场上会犯哪些规律性错误进行研究，行为金融学的基础点也是立足于认为人是有认知缺陷的，不能完全认知，是会导致认知偏差的，然后在此基础上它把投资大众在资本市场上常犯的各种各样的错误一个一个的罗列出来供大家避免。
       认知偏差：因为认知缺陷造成的人的认知与客观基本面的不一致，认知偏差＝客观情况—主观对客观的认识结论。比如企业客观的内在价值为10元，由于投资人心情不好导致其认为的价格为6元，此时认知偏差为4元，这个4元就是格雷厄姆的安全边际是4元，由此认知偏差的幅度其实就是格雷厄姆的安全边际！
       股市为什么比其他领域更容易出现错误？
     “你发现没有，人们对任何事情的认识都不是完全正确的，都包含着错误，在工业、农业、科技等领域均是如此。但是，在这些领域错误的幅度和频率明显地比股市要低，股市无论从错误的严重度到发生错误的频率都远远高于这些领域。”
      “是的，我也发现这个现象了，这是为什么呢？”
      “答案是资本市场上有一定的特殊性。投资者的主要工作是猜测未来、资本市场的认知主体是没有专业性的大众、投资人与投资对象不可分割、投资人由于集中在一起交易认知会互相传染”
      投资者的主要工作是猜测未来
      按照经典的价值定义认为：“企业的价值就是未来的经营期内所有现金流的折现。”这一定义表明企业价值的判定主要是预估未来企业业绩的好坏，不是对已经发生了的数据和利润来讨论。预测企业未来会怎么样，这就使得估值有特殊难度！
      现在我有这样四个问题。
      问题一：“现在下雨了吗？”
      问题二：“几天以后会下雨吗？”
      问题三：“某上市公司在过去一年的经营效果怎么样？”
      问题四：“未来几年公司会怎么样？”
      问题一是就现在是否下雨提问，因此你只要抬头看一下天气就可以给出正确答案。
      问题二：“几天以后会下雨吗？”此时你无法通过观察现在给出正确答案，只能凭借经验，想象结合你能掌握的信息综合猜测和预测，最后提供一个几天以后会不会下雨的答案。第二个问题的难度远远大于第一个问题，第二个问题的出错率远远大于第一个问题。第二个问题没有任何一种方法能保证答案一定是对的，哪怕回答问题的是国家气象台的总工程师，或者是国家气象局专家委员会的全体专家，在回答这个问题的时候，答案也有可能是错的。因为第二个问题的答案是对未来的一种预期和猜测。
      问题三：“某上市公司在过去一年的经营效果怎么样？”你打开公司的财务报表马上就可以查到结果，除非公司造假，否则答案肯定是对的。问题三的性质与问题一完全一样，是对现在的状态进行提问。
      问题四：“某上市公司未来几年经营会怎么样？”问题四的性质与问题二的性质完全一样是对未来的状态进行提前猜测和预期。不管你是通过财务分析，还是产业分析你的答案都不可能完全准确。哪怕是巴菲特、罗杰斯、索罗斯、彼得·林奇……虽然他们都是杰出的成功大师，但他们对这个问题的答案和你我的答案都是一样的，因为大家的答案都是主观猜想和预期，所以答案一定会和未来的实际情况有明显的偏差，发生错误概率非常高。因为投资估值是预期猜测未来，这导致了资本市场上出现认知偏差的情况远远高于其他各行各业。