北京凌通盛泰投资管理中心(有限合伙)

股东大会,投资人的必修课

文章来源:董宝珍发布时间:2008-12-15

上市公司整体出现一个潮流,就是乐于且高度愿意与投资人沟通。若干年前上市公司不认为自身的利益与股东关系有关,现在越来越多的上市公司认识到股东关系和谐是它价值的源泉,并且主动创造和股东接触的机会。这样,如果投资人不参加这种活动,实际是对投资人的一种损失,未来调研在公司分析中日益增加。职业调研和职业投资人的大量涌现使得股东大会变成了真正的股东大会,过去开会总是基金参会,现在是私募基金、个人投资人成为主角,而且个人投资人谈话直接了当,且视角独特,其是参会的股东与管理层的辩论质量非常高,信息量非常大,同时公司提供的信息比较全面充足,这种直接的信息比二手的网络媒体记者写的文章要有价值的多,现在股东会的价值度大幅提升。
       参会前的准备工作,这种准备首要是要解决你在会上提出什么问题,要把你需要了解的问题全面整理和罗列出来,从行业到公司管理,从经营战略到重大事件,能有多少就提多少。凌通在参加了若干股东大会后发现会上大家所提的问题过于具体化,过于短期化,部分参会者主要提出的问题是打探公司的下一财年的业绩,而对于关系公司发展的全局性问题比如行业趋势、经营环境和公司战略很少关注,一些重大的问题也没有人问,因此参会前的会议准备应该先宏观再微观,先重大问题再具体问题,先长远问题后短期问题,会前准备还包括要提前和上市公司联系登记参会,并且准备好录音、录像,拍照的设备,纸、笔更不要说了。以便尽可能多地记录会上会下的过程和事件为会后总结整理提供便利。
       参会前应该尽量早一点到,早到的好处是可以在会前看一看公司的工作环境和各部门工作人员的精神面貌,甚至会议现场的接待和组织安排,这也包含着公司是否有价值的信息。会前早到还可以和其他参会股东互相认识,互相交流一下对公司的看法,互相讨论一下自己关心的问题,目前参加股东大会的人都相对较为职业,较为理性,他们要么是股市的长期投资的老股东,对公司了如指掌,要么是很有思想的投资人,与这些人交流不比看研究员报告得到的有价值信息少。
      会议开始后,都会有一段规定内容,比如董事长发言,宣读会议议案,这些内容一般都在会议公告中有,大多没有什么新东西,真正的有价值的内容是会议的自由提问阶段。在这一阶段,股东们根据自己对公司的理解,提出各种各样的问题,很多问题都是一扇了解公司内在价值的门,因此这些提问和管理层的回答都应该详细记录,需要指出的是如果你到了股东会议现场,但没有提问实际上是一种损失,你做为现场股东至少要提一个问题,参会不提问,效果不好,应该避免。
       会议结束后,也是一个很重要的环节,你可把自己的问题主动找一个高管与他单独深入交流,通过与专职人员交流,把一些具体问题搞清楚。
       在股东大会结束后,有些公司会准备一顿饭招待股东,这顿饭你一定要吃,到不是说占公司便宜,而是这顿饭其实也是一个会议,是公司股东之间召开的交流会,会上股东们围绕着会议,围绕着共同关心的问题,可以自由的深入交流,这个会议实际是正式股东大会的加时,也很重要很有价值。倘若公司没有给股东安排饭,几个股东也应该尽量聚在一起深入交流。
       当会议结束后,把有资料都带上,回到家里一定要写总结,写感悟,给出对公司各方面的评价,这项工作实际是对会前会上,会后所见所闻的浓缩和去粗取精,形成判断的过程,不做这项工作,会议作用和价值会大幅降低,做了书面总结,就会把感性认识上升到理性认识。
       以上是凌通参加股东大会的一些经验。