一个企业经营水平高,管理水平高,技术水平高,这个公司就具有长期成长确定性吗?一个企业短期需求膨胀就有长期成长性吗？
       不一定,经营水平、管理水平高的一家电子表企业，或者一家自行车企业是没有明确前途的，因为它们的产品需求特征变了，他们产品的需求已经不再象过去一样了，已经萎缩了。如果你在电子表流行以及自行车流行的时候，买上当时经营管理水平最高的电子表企业或者自行车企业，那么今天你正在为资产大幅损失而烦恼。
       以上事例中所包含的道理是，你在选股投资中，首先要选择哪些长期的经济特征永远不会发生任何改变的公司，企业的需求特征长期不会改变的公司，比如基础的食品饮料，人们不会不喝酒。长期的竞争结构和供给结构不会变化，在未来相当一段时间甚至永远再也不会有新的竞争者参与进来，或者永远不会有竞争企业动摇龙头企业的地位，比如：可口可乐。所投资企业的长期技术特征，工艺特征和管理模式不会发生重大改变，甚至永远不会改变，比如：巴菲特投资的喜力糖果，这种情况下，这个企业的长期经济特征就不会轻易改变。由于企业的长期经济特征不会改变，你今天所做出的预期和成长判断才有客观基础，否则由于企业的长期经济特征发生变化，你所做的预期和成长判断就失去了基础，失去了确定性，一些与行政政策密切相关的行业就属于长期经济特征不稳定的情况，技术股也有类似情况。
       凌通认为只有长期经济特征稳定、持久的行业才能产生成长股，稳定持久的行业是企业经营环境确定性的基础，不能想象在一个长期经济特征不稳定的行业，企业能凭借强势经营获得发展，从这个意义上讲长期经济特征是成长股产生的最首要的前提，选股首先要关注长期经济特征，巴菲特有一段话是：“我们旗下这些事业实在是没有什幺新的变化可以特别提出报告的，所谓没有消息就是好消息，剧烈的变动通常不会有特别好的绩效，经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异，在一块动荡不安的土地之上，是不太可能建造一座固若金汤的城堡”。
按照产业经济学的观点，长期经济特征大概包括以下几个方面：需求特征：市场的总规模大，市场的长期增长率高并且增长的稳定性好。
       供给特征：市场上的竞争家数（包括产业集中度，行业的进入和退出壁垒，竞争角逐的范围和方式)。
       技术工艺特征：生产技术的难易度，生产技术的变化性，技术和经验对经营的重要性等等。
       凌通认为如果我们现在还没有理解周期性行业，以及受行政保护或行政干预过度公司，以及技术股一般不适合价值投资的原因，那说明你还没有理解长期经济特征对投资选择的重要性。