08年1月23日凌通发表了一篇《为中国平安巨量增发喝彩》的文章, 此文引来很多投资者的不理解，下面我们再来谈一下平安的巨量增发。我们仍旧认为平安的增发表明了管理层是一批尽职尽责有能力的管理层，他们充分利用了A股市场上过度高估给企业发展提供的机会，在市场过度高估的背景下，一方面增发可以为企业获取大量的资金，同时不过度稀释股权。另一方面，此时的增发对于制衡市场的高估值，有巨大的积极意义。市场的高估值是下跌的根本原因，下跌表面上是由平安增发引起的，但实质上是由估值过高造成的，在任何资本市场上只要出现了高估值迟早会下跌的，这是价值规律所客观决定的。没有任何力量能阻止高估值向合理估值回落，在这个回落的过程中，必定是与一些具体的原因所关联的，这些具体原因只是诱因，只是压死骆驼的那根最后的稻草。稍稍有些理性的人都能理解，一根稻草绝对压不死一只骆驼，之所以表现为这根稻草压死了骆驼，是因为此前骆驼身上承担的压力太大了。骆驼的死因是此前背负的压力过大，而不是最后的那根稻草。

当市场上出现了过度高估，这时企业经营者利用这种局面为企业发展创造有利因素，这是天经地义的，这是无可厚非的。08年1月25日凌通的重仓股中兴通讯发行可转债，筹资40亿，他所给出的条件是债券利率1%左右，未来24个月后转股价格接近80元，这个条件是非常不优厚的，为什么中兴通讯用不优厚的条件发行可转债呢？因为中兴通讯同时给债券持有人一个认股权证。大家可以通过认股权证获得利益。A股市场上常常有恶炒权证的情况，所以中兴通讯白给投资人的权证，这样大家实际上就得到了很多利益，中兴通讯利用了资本市场的高估和恶炒的条件，以1%的利息借到了40亿。我们对于自己所投资公司管理层的精明和擅于利用和发现机会，推动企业发展表示满意。当然在这个事情的运行过程中，中兴通讯的股价大幅下跌了。

 市场出现了高估，如果没有精明的公司，来增发就不能抑制这种高估，从而使得高估之后还要高估，最后酿成灾难。所以在高估的背景下增发是有利于市场健康发展的，是一种既有利于企业又有利于市场的良性行为。真正的导致高价增发的根源是市场过度高估，抑制非流通股减持，抑制增发根本手段是消灭高估值。要从条件上解决，消灭了高估值的条件，那么就不会大量增发。就像我们现在总是抓腐败分子，但是腐败分子总是不断出现，这是什么原因呢？主要是腐败的条件没有被消除，消除了腐败的条件自然没有腐败分子了。黑格尔说过：存在就是合理的，一切发生了的都有它发生的合理理由，否则它就不会出现。目前平安的增发、兴通讯的低利率发债这些事情的出现都是因为有它们出现的理由和条件。只要这些理由不消除，这此事件就会存在。

 最后凌通说一句话，当遇到某种异常的事后，应该理性的思考和冷静的分析，而不是破口大骂。如果你遇到某种情况时总是破口大骂，那么你最好退出股市，因为古今中外的股市天天都会发生离奇古怪，出人意料的事情，这是股市的本质特点。