6月1日沙龙第20期：基本面错误与安全边际产生的关系
文章来源：董宝珍发布时间：2013-05-28
一、基本面不是纯客观的，基本面中包含大量错误信息，且此类错误信息会频繁出现。日本股市大崩溃的根源是视基本面为纯客观引发灾难的典型，而三聚氰胺引发的伊利蒙牛投资机会是基本面错误导致机会的经典。银行股罕见长期低市盈率的根源可能是市场对基本面错误的某种担心。
二、视基本面为绝对客观会导致投资人遭遇重大投资风险。若投资人理解基本面不是纯客观将会发现大的投资机会。基本面发生错误的深层原因与股市投资人发生错误的深层原因一样，基本面中包含着广泛的人的行为，且人的行为要比客观物的占比高，有人的地方就有错误。
三、基本面的构成，消费者，经营者，经销商，供货商，竞争者都是人。
6月1日沙龙第20期：基本面错误与安全边际产生的关系
人总将眼前利益放大，不能自觉的坚持长期利益最大化的原则，从而造成违背长期利益的情况，只有长期利益才是价值。从而必然不断的造成错误，当基本面错误的时候投资人必错，于是机会出现了（做空或者做多）
四、在基本面中的人犯下错误时，股市中的投资人必然会同时犯下更严重错误，且二者双向共振，互相强化，从而使得从基本面的参与者到股市的参与者出现情绪错乱和认知错乱。于是罕见的泡沫或者罕见的安全边际随之出现。
五、大的安全边际必须以基本面错误为前提，没有基本面错误就没有大的安全边际。
六、价值投资需要从人性固有的情感和认知容易错乱的角度看待基本面，看待安全边际，看待投资。
七、白酒产业可能存在并正在演化一次新的基本面错误事件和机会。
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