一、价值投资的机遇和风险观与非价值投资的机遇和风险观毫无一致性。价值投资与非价值投资的风险管理方法和原则不能互相代替。

  非价值投资是唯价格变化是从，不考虑价格变化之外的任何其它因素。非价值投资是一条腿走路，价格变化过程是其行为的唯一决定因素。价值投资从价格的基础（价值）和价值的主观表现（价格）二者的关系定义机会和风险，忽略过程，视过程为不可知，站在价值和价格的偏差上思考，是标本兼顾。

  价值投资视基本面无变化的下跌为机会，需买入，后者视相同情况为风险，要卖出。

  同一市场变化价值投资与非价值投资的不同风险管理实例。

  茅台价格变化 价值投资者行为及理由 趋势交易行为理由

  从100-180元持有，因为10年后会上1000元持有，因为价格在涨

  从180-130元持有，并进一步买入，理由同上卖出，价格在跌是风险

  目前中国价值投资界的风险管理主要借鉴了非价值投资的风控手段，厨师不能借用理发师的刀切菜。价值投资需要自己的风险控制、资金管理原则。

  二、价值投资的风险来源

  2.1价值投资的风险既不是价格变化导致的，也不是公司基本面变化导致的。

  2.2投资人对公司基本面判断的正确与否决定才是风险，判断错误就是风险，正确就无风险。

  2.3价值投资的风险是估值能力、是投资理念、是情绪风险，是主观风险（或主客观互动风险），本质上是投资人主体的能力风险，而非企业风险，当企业发生风险投资人损失惨重的时候，该打投资人的屁股，而不是骂公司。是投资人选择错误导致了风险。

  三、前端控制是价值投资核心风险管理手段。

  3.1当一个公司基本出问题发生风险，到了这个时候割肉止损，已经不是风险管理了，而是收拾残局，毫无主动性，是“下工治已病”。价值投资的主动性只存在于选择阶段，在持有阶段投资人是完全被动的，甚至是身不由己！（以乘船为例）后端应对不可行。

  一个设计中的失误在不同时期排除的成本不一样，越往后，成本和代价越高，先天性不良的麻烦，是无法解决的。价值投资的风险管理最根本的原则是，在选择中排除掉有风险的公司，价值投资的风险控制在于选择，不是出了事的因对，选几十年都不会有风险的公司，是价值投资的最高风险管理原则。

  四、选择决定命运，选择是价值投资风险管理的手段。

  4.1选择决定命运的普遍事例

  学什么专业，从事什么职业，对人生的意义远比努力工作重要，某种程度讲从事什么职业比怎么样做好工作重要一万倍。

  婚姻的质量在结婚时就彻底决定与后来的当事方的行为无关系。

  经营什么？用什么方式经营？选什么人去经营？根本决定企业命运，与具体经营有关系，但不是根本。

  4.2投资是最最明显的选择决定命运行业

  选什么公司有什么结果，与其他因素无关

  长期持有万科，比亚迪，将可能重走四川长虹的老路，茅台不会遇上黑天鹅，这是他们的内在基础要素差异造成的

  4.3投资选择的放弃是最关键选择能力。

  五、选择原则和核心思想

  1能力圈原则（不可胜在己）

  2软柿子理念（可胜在敌）

  3减法原则

  4 具投资选择的核心思想是《孙子兵法》的“易胜”思想

  六、价值投资风险控制的“五四二一模式”

  6.1五只股票，四个保镖，二个手段，一生坚持

  6.2一个具体投资组合的建立和优化实例