价值投资的体系凌通认为可能包括三部分：

1、熟悉市场、了解投资的公司和投资环境；

2、有一套确定的、系统的、可操作的、被实践证明了的买入、卖出、仓位管理、风险控制的行为原则体系；

3、要有一种人的主观行为的冷静、平和和从容的性格和情绪，是投资人自身的修养、境界，以及对市场和投资行为长期磨炼出来的经验、感悟、直觉和心理管理技能。其中第二点原则性的行为体系，它连接着第一点和第三点，它根植于客观环境和投资对象，同时也要照顾投资人的心理，它是将投资人的心态、性格、资金链、收入状况与客观的市场环境整合连接在一起的环节。

以上这三点凌通认为是价值投资的三个核心的体系，其彼此之间互相联系，互为基础，客观环境是根本的基础，而有一套模式是最起码的必要原则指导行为、心态是长期修炼的结果。下面凌通就此对这三点做分别的思考。了解投资对象和所处的投资环境，过去很多投资人都非常了解被投资的公司，而忽略了所处的投资环境，这一做法违反了投资的基本常识性原理，就是投资本身是在风险中求利，而包括个股风险和非个股的系统性风险，事实上系统风险有时比个股风险还强烈，所以风险的类型是两类，来自于个股，来自于市场，故作为投资人在应对风险时需要同时考虑个股和市场。关于个股的风险，凌通在一段时间的投资实践后，目前在个股选择上日益采取了做减法的原则，过去凌通投过网络、科技、工业、商业、农业，乃至于说不清是哪个行当的很多公司，凌通也曾经痴迷于研究某一个公司直到穷追猛打无所不知，后来凌通觉得真正的可投资对象其实都有一个共同的秉性，那就是值得信赖的、有可能获利的投资机会往往出现在5分钟就能看得清楚的公司身上。如果一个公司你用十天八天、一年半载都不能了解其端倪和大概，那么这个公司对于你来说是太多的不确定和不可知了，在不确定和不可知的情况下我们没有办法获利，而5分钟你如果就能了解一个公司，那么你就一定大体上知晓它的风险特征来龙去脉，你对它的了解就是一种相对全面的，从而风险就小了。比如，一家啤酒生产企业燕京啤酒和青岛啤酒，另一边是某某网络公司，某某机械制造生产企业。这两类企业放到一起就有一个现象，酒类企业你5分钟就知道它是不是高估，是不是低估，它的未来经营形势，而那个网络公司，那个机械制造公司它所可能遭遇的变化太多了，原材料涨价，产业政策等等任何一个问题的变化都有可能影响企业的价值，而这种影响你永远也不知道什么时候蹦出来，因为它是一个复杂的，是一个根本人所不能提前预知的经营特征。所以这就是我们能够在5分钟之内判断完它的企业性质和未来发展，以及现在是否低估，那么这就基本上没有大的风险，而一个复杂行业你就怎么研究也是要遭遇风险的，5分钟可把握的公司大体上出现在拥有单一产品的消费类企业和公用事业类企业里。消费公司往往具有产生牛股的特点，如果这个消费公司具有单一产品长久经营的特点，那么它就容易判断、容易把握，像贵州茅台、苏宁电器、燕京啤酒等企业都是简单的消费类，它的主营业务几乎就是一项，这类股容易把握，所以从长期的角度讲投资对象坚持5分钟原则。因为你不坚持5分钟原则，你面对一个复杂的公司，你无论如何了不好把握，

对市场环境的判断和把握，很复杂也很容易，市场环境到底有利于投资还是不利于投资，从最简单的角度有一个最直观的判断原则就是整体市场的平均市盈率，整体市场的平均估值水平，只要这个平均估值水平看一下，就大概知道市场的机会与风险度。如果一个投资人把对市场的研究放在对宏观经济、对政策法规等事物的追踪和研究上来，那么这种研究极有可能是得不偿失，因为市场整体的复杂度超过了任何一家公司，任何一个事件都有可能影响市场。墨西哥湾的蝴蝶抖动了一个翅膀，中国股市也要波动和反应。市场根本无法通过细化追究基础的变化来得以研究和把握，不过我们完全可以根据市场本身的估值来研究、判断、把握市场的机会与风险。估值低机会大，估值高机会小，估值的高低只需要用眼睛看市场平均市盈率水平便可以知道。这是真正简单有效的方法，在市场有了估值，有了机会与风险度的时候，我们要强调的是市场环境还有第二个要考虑的要素，就是他的运行方向和变化方向。比如在市场是18倍市盈率的时候，这是一个比较低的，安全的、有机会的市盈率水平，但是在18倍市盈率下他还有两种性质的18倍，一种是从市场从高估值状态向18倍运行，18倍市盈率是因为下跌导致的，这种市盈率水平往往还有可能下跌，虽然它本身已经绝对安全了，但市场的本质属性是趋势运行的，这是最大的客观基本事实，股市环境上面总是按照估值水平决定风险度，但是他是价格水平的运行是趋势性的，同样是18倍有从高估水平跌下来，也有可能不止跌，还向15倍运行，那就是制造更高的安全边际。反过来如果是从15倍向上涨到18倍，市场估值低迷，而且运行方向开始是上涨的，这就是说考虑环境第一考虑估值，第二考虑估值水平的变化方向，二者一旦确定，环境问题的判断就清楚了，环境问题的判断被凌通抽象为用眼睛判断，看市盈率，看市盈率的变化方向。有了环境，有了公司的判断，第二步就要进入到一个确定的、完善的包含着投资组合理念，风险控制原则，资金分配原则以及买入卖出原则的交易体系，交易模式。这一模式太重要了，所有的分析研究都是为了做投资而做的准备，做投资就要有章法，而这个章法的合理不合理，恰当不恰当直接影响成败，所以在这一点上是非常关键的。传统价值投资对这一点描述不多，凌通尝试做着一个初步的描述。