前几天早晨有些媒体报导，有个叫迪拜的地方因为某种原因欠了一笔债，并且这笔债看来是不太容易还上，所以所有国家的股市受到很大的影响。我也收到了一个中学同学的电话，交流这个迪拜会怎样影响中国股市，并进一步怎么样影响到他个人的利益，这实实在在给我提了个大难题。

因为我首先不知道迪拜在哪里，也不知道这个迪拜是哪个国家的城市，更不知道这个迪拜跟全世界经济有什么关系，尤其不知道这个迪拜跟中国股市有什么关系。我甚至于做了一个假设，假如这个迪拜欠了中国财政部的1000亿美元，并且该城市断然宣布以破产方式了断这笔债务，让中国财政部损失1000亿美元，即使在这种情况下我也无法找到这个迪拜与我那位同学个人所投资的 股票有什么关系，我实在是非常无可奈何。

我紧急补了一下地理课，终于在地图上找见这个所谓的迪拜了。我的同学未能从我身上了解他希望了解的信息，但他提供的问题让我产生了思考，我最终觉得很多事情都跟股市有关，也都跟股市无关。股市非常敏感于任何问题，但是股市真正的根本变化特征趋势和方向主要还是估值水平。什么问题都是因为估值水平才发生真正深刻的变化，如果他本身估值水平很高，那么不要说迪拜了，就是一个大胖子跺了跺脚这股市可能都因此掉下来。但是，如果他估值很低，哪怕外星人入侵，股市也还会涨。所以，研究股市有两种方法，一种就我们现在看到的，从迪拜到阿联酋到柬埔寨、危地马拉、索马里、毛里求斯、坦桑尼亚，所有的事情面面俱到，每一件事情与世界经济全球股市的关系都寻求正确答案。这种做法我现在是不做了，因为我现在发现我脑袋上的头发是越来越少了，我要为我头发继续在脑袋上呆着节约更多的脑细胞。另一种做法就是盯死估值，估值就是平均市盈率。如果从平均市盈率的高低看不出市场到底是风险多还是机会多，那么恐怕你就得和民政部申请残疾人救助了，任何有正常智力的人都能看出来平均市盈率的高低，所以，只要把平均市盈率吃透什么问题都自然解决。

回归到个股，个股也是市盈率，也玩不出什么新花样，只要市盈率没有理由的高了，那么它就得往下跌，如果市盈率低了，那么它正常情况下就不可能不往上走。所以，股市的道理就是低了它就会高，高了它就会低，高与低的指标就是估值水平，而且由低到高的过程是惯性持续的，中间可能有反复，但是它也会克服反复，终究把估值水平推到一个极端的高处，然后开始新的轮回。反过来，高市盈率在极端高端向低市盈率轮回的过程中也是延趋势惯性移动的，中间会有反复，但最终的改变只能是在极端和极低的市盈率出现后。因此，巴菲特说我只能在股市特别高涨和股市特别低迷的时候能判断股市的未来，中间状态我是无法确知的。

目前来说，中国A股的市盈率水平，估值水平仁者见仁，智者见智，但是，只要作为投资人只要把这个问题搞清楚，那么什么问题也都解决了。至于迪拜只是个地理问题。