凌通想要讨论的是一个很久以来一直很难把握的话题，那就是如何判断一个底部以及在暴跌下跌过程中什么样的买入原则是正确的。先从如何把握底部来谈起，任何人的一个脑海中都有一个判断什么时候是底部。比如 09 年 8 月发生的股市暴跌，深处于这个时间下的投资人不论水平高低，投资时间长短，他总有一个自己认可的底部，这个底部有一亿个人就有一亿个观点。每个人脑海中总有一个自己认为的底部，但是最终所形成的底部一般来讲和某一个具体投资人的主观判断总不一致，于是凌通就抽象出两个概念。一个概念叫“主观底”，另一个概念叫“客观底”，客观底就是最终真实的市场所形成的底，“主观底”就是每一个投资人自己认为的底部。对真实的底部的把握就是寻找“客观底”，寻找客观底的出发点是“主观底”，如果你的这个主观思维和掌握的信息比较接近于客观事实，那么你所形成的主观底的判断就有可能比较接近于客观底。所以要想相对准确的把握这个客观底，首要的一项工作是尽可能的让自己的思维信息分析判断过程，接近于事实和客观，虽然一般来讲，判断分析总是不准，但是我们确定底部和低点的出发点还必须是从主观出发，主观的分析并不因为不太容易形成较准确的判断，而变得没有作用，主观分析是很有作用的。

主观分析水平依赖主观能力，巴菲特对某个市场阶段的判断应该比一个新股民要高，因为巴菲特的主观，经验，能力，知识，技能要明显的高，所以判断市场底部前提就是要提高主观能力。经验，能力，心态，知识以及信息和分析的合理性，最终决定主观判断的质量，提高主观判断水平，就可以提高对底部和低点的把握准确度。另一方面，主观判断从来是不能完全准确的，这就引出了另一个话题，叫左侧交易还是右侧交易，所谓左侧交易是指在下跌过程中，在下跌时候的买入。而右侧交易是指在探底启稳上涨的过程再采取买入，这个左侧交易和右侧交易正是对主观判断总是不能完全准确的一种策略性的弥补。

左侧交易的行为他的核心依据是自己的主观判断，他是不在乎自己买完之后是否进一步下跌的，他是完全基于自己的主观判断，比如他认为某一股票值 10 元，现在到了 8 元，他并不计较股价是否会跌到 6 元和 4 元，他会不顾一切地在 8 元买进，因为他认为在 8 元买入值，而且进一步地下跌没有实质危险，这就是左侧交易。一般的价值投资者往往更倾向于左侧交易，左侧交易的基础和基本依据甚至于唯一的依据就是主观判断，他并不参考、不追随客观的演化，他完全基于自己主观对整体市场和对个股价格和价值的偏离度来进行投资，纯粹是基于自己对环境形势的认识所做出的。