不要和“恐龙”共舞
文章来源：董宝珍发布时间：2009-05-15
不久前，在凌通价值论坛上看到一个贴子，内容是中石油正在大量兼并下游燃气企业，由于中石油拥有绝对垄断的气源优势，这种兼并从根本上倾覆了下游燃气企业的生存环境和竞争格局。此前，中国石油仅收购下游燃气企业直接面向消费者的燃气业务，但现在中石油兼并下游燃气企业，使这些企业的市场生存环境发生了质的变化。中石油一夜之间决定要介入下游供气零售市场之后，整个下游燃气零售企业的命运立即发生了天翻地覆的根本改变，整个行业都发生了倾覆。这样一个事情，令我不由得想起自己曾经投资过的一个公司。这个公司就是新疆的广汇股份，它是一个液态天燃气生产企业。对其短暂持有后，我曾获得一点小利。到现在，我已经很久没关注这个企业了。当时，这个广汇股份最最最潜在的风险就是气源问题。广汇股份把气体天然气做成液体，然后，再运输到各大城市销售。生产过程中第一项工作是要大量和稳定地采购到价值合理的气体天然气，其上游供货方就是中石油。当时，在分析这个公司的价值的时候，我实际上就已经意识到，一旦中石油不供气，这个企业将陷入困境；一旦中石油以较高的价值供气，这个企业也将陷入困境。换句话说，这个企业的经营管理技术和设备等所有的经营要素，得以发挥正常效果的绝对前提是要看中石油的脸色和心情。现在看到中石油收购下游燃气企业，不由得想到，如果中石油想让广汇股份变成自己的一个子公司，或者以一个不合理的价格供气的话，广汇股份是毫无反抗和应对能力的。这就使我再一次认识到，投资时，应该避免选择这类其所在行业拥有“恐龙型肉食动物”的公司。也就是说，这类行业有一个“恐龙”一样的竞争主体，当其心情好的时候，其它的小竞争者还可以有一个稳定的经营环境和获得利润，一旦这个“恐龙”型竞争者想法改变或者心情不好，整个行业内的其它竞争者的命运立即被玩于股掌之中，立即变得生不由已。处于这样行业的公司最好不要介入，因为，这样行业里的中小公司，不管它的竞争优势何等强，终究是要看那个“恐龙”型竞争者的脸色，危机随时潜藏着，并且随时可能爆发。在此种情况下，那些中小竞争者的价值实际上随时可能灰飞烟灭，由此所造成后果将非常严峻，固而从理性，谨慎和安全的角度讲，这类拥有“恐龙”型竞争者的行业里的公司不要介入。
