在2013年茅台跌到一百块钱附近的时候，我说：“茅台是千年不遇的机会，错误的是市场我是正确的！”这两句话固然在今天被证明是正确的，可是当时我说出这句的时候，我变成了一个既无耻又卑鄙，也没有能力的人。在6月底茅台的总市值突破6000亿的时候，也就是茅台股价从2013年的底部涨了接近四倍以上的时候，我说：“从各方面看茅台的估值修复已经结束了，如果在突破6000以上涨，那么就脱离了合理估值，进入了泡沫的初期。”这一观点立即引发全面战争，尤其是有人直接或者提供影射方式说我人品很差、能力更差。（我在股市的社会评价就没有好过，以至于我都怀疑，如果不是我真的人品很差，怎么可能总有人说我人品差！？）与此同时，我看到了很多人说出这样的话：“懂不懂价值投资，懂不懂投资，就看他敢不敢在480块钱买入茅台。董宝珍既不懂投资，也不懂茅台，只不过是撞上大运！”我不尽感慨万千，“480块钱买茅台的才懂价值投资！”和“100元买茅台是找死！”有差别吗？

饭要一口一口的吃，好日子要一天一天的过，茅台这个公司的长期确定性可能是全世界最高的。没有人可以通过长期持有茅台不发财！在长期持有的过程中真正的挑战不是下跌，下跌是给你送钱，真正的挑战是泡沫化。在泡沫化的情况下，你我都是普通人，人心都是肉长的也会陷入非理性，就像现在当茅台突破6000亿是很多人一百二三十块钱买茅台的理性投资者，我看见他们的言论，实际上我已经知道他们不理性不客观了，已经在持续上涨面前冲昏了头脑，不能再保持客观了！什么叫理性投资？理性投资就始终保持客观，实事求是看待眼前的局势。看待眼前局势的原则和判断依据是永恒不变的，当你跌到一百块钱，是绝对低估，到六七百块钱的必然不低估！这是同一原则决定的！是由永远不变的基本的投资原理和估值原理所决定的！但是不幸的是我所看到的是说茅台是印钞机，印钞机永远低估，在什么价格上都是低估。关于茅台是印钞机的观点是我在2014年在上海第一财经电视台的一个《解码财商》节目中，面对很多人指责我买茅台是看不清大势的指责，我即兴反驳时提出的。在今年4月我参加茅台战略部的工作会议时，接受茅台电视台采访时再次引用了有长期提价权的公司是印钞机的观点。问题是印钞机也有价值，也受估值规律和价值规律的约定。即便是印钞机，既便是长生不老药，它的价值也是一个客观可判断的，如果价格过高高于内在价值，那就是高估。所谓印钞机和长生不老药永远不存在高估的观点，主张这种观点就与理性毫无关系了，这种观点在逻辑在理性的范畴内得不到证据的。

真正的投资能力，真正能在股市里面长期活下去的能力是永远保持理性和客观！很多人经历了严刑拷打、老虎凳、辣椒水都没有屈服，但是糖衣炮弹胜利之后的美好局面，冲昏了头脑丧失了客观性和理性。在持续上涨的现实面前，依旧保持那恒古不变的基本估值原理和规律是真正理性投资者新的挑战和课题！

我在任何时候都不看坏茅台的基本面，除非中国人不用筷子了！但是在某些时候茅台的股价和茅台的内在价值是会发生偏离的，目前的6000亿的茅台不能说有严重的高估，只能是说已经走向了茅台合理估值的上限，不加以抑制将进入泡沫的初期！茅台价格再快速的飙升，就会导致趋势交易资金涌入非理性情绪爆发，趋势交易者不问价值，只买上涨的股票，谁上涨它推高谁，趋势交易者本身就没有价值的观念，你不能指责趋势交易者不讲估值。但是很多信仰价值的理性投资人却在茅台大幅上涨后，和趋势交易者的想法接近了，他们的理性和客观性正在丧失。这就是真正的投资的难处，永远保持客观性是很难的。一时一事保持理性和客观性容易，在艰难困难中保持客观性和理性容易，但是要在乐观状态上保持客观和理性不容易，永远在任何情况下保持客观和理性那样才算大家。

想要在波涛汹涌的股市长治久安，必须把理性和客观性永远在任何场合下贯彻始终。作为理性投资者，股价的快涨、慢涨有什么差别呢？慢慢涨是一种可持续的健康状态，急速暴涨搞出泡沫，把股价搞得很乱，使得旁观者和当事人心惊肉跳只是空欢喜！理性投资者是要避免这种状况出现。我发表观点是希望不要出现泡沫，不要出现非理性，一旦出现泡沫和非理性，大家都是受害者，不要让自己所投资的股票出现泡沫，有意识的让自己所投资的股票在合理估值的范围内多停留，而不是泡沫水平下停留，是对投资人非常有利的，真正的理性投资人是要希望看到这种局面，不是希望看到一种泡沫化的急拉快涨的走势。我不看坏茅台的基本面和长期成长，我焦虑的是股价的泡沫化和可能出现股价、酒价双向反馈，导致股价、酒价双泡沫！

另外，不管是谁在股市发表一些观点都有可能是错的，言论自由包括允许说话的人说错话，并且对说错话的人比较宽容。看好茅台在480块钱踊跃的买入，并宣布那才是真正体现价值投资的言论，我不同意但我非常尊重发言者，我也不敢说这是错误的！只不过我不会这样做。但是我们看一看那些自称理性价值投资者是如何评价我的，他们公开或者影射说：“董宝珍人品不行！”就我来说，我非常清楚我的人品和道德不行，这的确是个事实，因此我每天阅读《论语》、《道德经》等中国经典读物，以提升修养和道德，在阅读中国经典文献过程中，我看到司马光说：“凡是嘴上说的和心里想的不一样的就是小人”，受司马光观点的影响，我的公开言论不保证对，但保证是我的真实想法！我在很长时间已经能做到言论是自己真实想法，不说和自己内心真实想法不同的话！

投资之路路漫漫其修远兮，我们都需要上下求索！通过艰苦努力保持理性、保持客观，保持对言论自由和对他人的尊重！

董宝珍